每经热评 | 支付2.67亿元预付款后未收到供货，迈信林的信披和供应商调查不能缺位

每经评论员 杜恒峰

今年6月30日，迈信林发布公告称，公司拟向“A公司”采购算力服务器，合同含税总金额8.9亿元，签约后3个工作日支付30%订金，设备最晚9月底完成全部交付。后续公司如约向“A公司”支付2.67亿元订金。

但到了9月23日，迈信林发布进展公告称，“A公司”应于8月25日前交付首批至少32台设备，若逾期超3个工作日，“A公司”需要全额返还2.67亿元订金，并按已付总价款的5%支付违约金。因“A公司”受上游供应链扰动等因素影响未能供货，8月28日即已经触发首批设备逾期违约，但当时这些信息并没有被披露。最新公告还披露，虽经公司发函催告，截至9月21日依旧没有收到任何设备，双方就交付、赔偿多轮磋商未达成一致，2.67亿元订金存在无法足额、及时收回的风险。

从财务实质来看，这笔订金对迈信林至关重要。2026年半年报显示，公司账面货币资金为2.04亿元，2.67亿元订金已经超过公司全部账面现金，约占归母净资产的33%，规模几乎等同于上半年全部营业收入；同期公司资产负债率为71.49%，且短期借款余额从一季度末的4.52亿元增加至6.71亿元，增幅近50%。一旦订金变成坏账，不仅会直接侵蚀股东权益，还会进一步抬升负债率，挤压主业营运资金。

8月末已经触发的重大不利变化，是否需要及时对外披露？科创板上市规则明确，已披露的事项发生重大变化，可能对公司股票交易价格产生较大影响的，公司及相关信息披露义务人应当及时披露进展公告。笔者认为，2.67亿元订金的可回收性，直接关系公司偿债能力和资产安全，属于投资者判断企业风险的关键信息，迈信林理应及时披露；而在6月30日的公告中，公司也应该将首批32台设备的交付约定予以披露，这是合同的重要组成部分。

笔者留意到，对于算力设备采购、购买算力服务相关的客户，上市公司普遍以“涉及商业秘密”为由，对供应商名称进行了保密处理，迈信林也不例外，同时其还披露了“A公司”非失信被执行人、与上市公司不存在关联关系等信息。但商业秘密保护的内容是交易对手的企业名称、注册地址、主要办公地点、法定代表人、股东名称等身份信息，而交易对手的履约能力和信用水平并不属于商业秘密，上市公司有义务作概括性说明，供投资者判断交易可行性。

不少A股公司在算力合同公告中，虽然隐去了交易对手名称，但也披露了对方的履约能力。比如康惠股份表示，“G公司系A+H股上市公司的控股子公司，资信状况良好，具备充足履约保障能力”；行云科技在履约能力评估中表示，“SA供应商为地方国企，不属于失信被执行人，具备良好的履约能力”；侨银股份在公告中称，“A公司……具备签署和履行合同的主体资格……A公司……已经锁定部分设备原材料的供应，具备履约保障条件”等。

重大对外采购，尤其涉及举债支付大额预付款，管理层应当完成必要尽调，评估对方货源保障、抗供应链扰动能力，而不只是“对方未失信”这样简单的核查。迈信林虽然也提示了“可能存在合同延缓履行、履约时间延长、全部或部分无法履行等风险 ”，但提示风险不等于放任风险，更不等于省去详尽的核查和严格的评估。迈信林未披露交易对手的履约能力，是刻意不披露，还是“无从披露”？公司需要给投资者一个答案。

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