8784.6万美元转投三期，5500万美元被动变财务资助，龙蟠科技印尼项目连做两步调整

每经记者｜陈俊杰    每经编辑｜张益铭    

10月22日晚间，龙蟠科技（SH603906，股价14.76元，市值116.77亿元）发布董事会决议、出售三级控股子公司部分股权、出售后被动形成财务资助等公告。

上述三份公告指向同一件事：二级控股子公司LBM NEW ENERGY （AP） PTE. LTD.以3192万美元将PT LBM ENERGI BARU 76%股权转让给KINETIQ CAPITAL (SG) PTE. LTD.，标的底层资产是印尼处于建设期的年产9万吨磷酸铁锂正极材料工厂。交易后PT LBM不再并表，LBM （AP）持股降至23.99%；原先投向二期工厂、尚未动用的约8784.6万美元认购款，改投印尼三期。

龙蟠科技印尼二期工厂改架构

据公告，政策背景是2025年7月美国颁布《The One, Big, Beautiful Bill Act》。按该法案关于“被禁止外国实体”（PFE）的认定标准，“中国单一实体持股超过25%的企业将被认定为PFE，其下游北美客户将无法申请45X税收补贴，使得该等企业由于竞争力大幅削弱而无法向北美地区供货”。公告称，公司“先后与多家海外头部电池企业签署长期供货协议，上述协议主要覆盖北美地区市场。按PT LBM现有的股权架构，若不对其股权架构进行调整，其将因PFE认定而影响现有长协的履约，导致产品无法供应北美客户，从而造成现有产能大规模闲置”。调整后，PT LBM将被认定为Non-PFE（非禁止外国实体）。

交易后股权结构为：KINETIQ持股76%，LBM （AP）持股23.99%，LBM NEW ENERGY SINGAPORE PTE. LTD.持股0.01%。PT LBM成立于2025年2月13日，设计产能9万吨/年。公告披露，2025年2月设立时注册资本3000亿印尼盾，同年12月LBM （AP）增资7200亿印尼盾；“截至2026年6月30日，标的公司项目仍处于建设阶段，未进行资产转固，未计提折旧与摊销”。经公证天业会计师事务所审计，PT LBM 2026年1—6月营业收入0元、净利润-120.47万元，截至6月30日资产总额10.72亿元、负债总额7.94亿元、净资产2.77亿元。

定价依据北京金开中天资产评估有限公司以2026年6月30日为基准日的估值报告。资产基础法估值2.86亿元，较账面增值848.70万元、增值率3.06%；收益法估值2.82亿元，增值率1.80%，两者相差348.62万元，最终选取资产基础法结论。按1美元对人民币6.8109元折算，估值约4198.27万美元，“经各方协商一致，LBM （AP）持有的PT LBM 76%股权作价为4200万美元乘以0.76，即3192万美元”。交易价格与账面值相比溢价3.10%。

5500万美元借款被动转为财务资助

据公告，公司于2024年12月20日和2025年1月24日分别召开第四届董事会第二十九次会议及2025年第一次临时股东会，审议通过《关于控股孙公司增资扩股并引入投资者的议案》，同意PT AKSYA INVESTASI INDONESIA（INA，印尼国家主权财富基金下属公司）及联合投资人AISIS ALLIANCE L.P.分别以现金出资1.5亿美元和5000万美元认购LBM （AP）股份。认购所得合计2亿美元，“LBM （AP）应将以上认购事项所得款项的不少于85%用于开发印度尼西亚二期工厂的资本及运营开支，资金将根据开发进度逐步动用”，另不超过15%可用于一期工厂及LBM（AP）日常运营开支。

公告载明，因本次交易底层资产即印尼二期工厂，故拟将二期剩余未动用款项的用途变更，“变更至印度尼西亚三期工厂，即用于印度尼西亚的磷酸铁锂正极材料生产设施的第三期的资本及运营开支”。具体看，二期用途指定金额1.7亿美元，截至2026年9月30日已动用约8215.4万美元（41.08%），建议变更前未动用约8784.6万美元（43.92%），变更后该部分余额为零；15%部分（3000万美元）已悉数动用；三期用途项下变更后未动用款项约8784.6万美元（43.92%），“动用余下所得款项的预期时间表”为2027年12月31日。

公告另明确，《关于出售三级控股子公司部分股权的议案》与《关于出售三级控股子公司部分股权后被动形成财务资助的议案》尚需提交股东会审议，《关于变更LBM（AP）认购事项剩余未动用所得款项的用途的议案》未列入其中；董事会同时授权董事长石俊峰择机确定本次股东会的具体召开时间，并安排向公司股东发出召开股东会的通知及其他相关文件。

财务资助方面，公告披露，PT LBM作为公司三级控股子公司期间，“因日常经营需要，由LBM（AP）对其提供借款”；因LBM（AP）“具有实质的控制与影响，能够对其实施有效的资金管理和风险控制，因此PT LBM另一股东LBM（SG）未同比例提供财务资助”。截至2026年9月30日，尚未归还的借款本金5500万美元，年化利息约230.07万美元，本息合计5730.07万美元。交易交割后至还款前，“公司尚未收回的债权将被动形成财务资助”。

公司为PT LBM提供的担保余额3415.26万美元，将于交割后解除。

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封面图片来源：刘国梅