磁粉销量三连冠！春光集团即将开启申购，打造磁电全产业链冠军

每经编辑｜蒙锦涛    

又一家“单项冠军”即将登陆资本市场，这次是山东春光科技集团股份有限公司（下称“春光集团”）。

4月24日，春光集团创业板首次公开发行股票正式启动申购。公司本次发行数量为5493.3340万股，占发行后总股本比例约25%，由中国国际金融股份有限公司担任保荐机构。本次发行上市后，春光集团将成为山东省2026年度率先登陆A股创业板的企业。

春光集团已深耕软磁铁氧体磁粉近二十年，拥有“国家制造业单项冠军企业”和“国家级重点小巨人”双重身份。据了解，磁性材料素有“工业味精”之称，而磁性材料高端市场则长期由国外巨头主导，但该格局正被以春光集团为代表的中国企业逐步打破。

招股书显示，春光集团始终专注于软磁铁氧体这一“一米宽”的细分领域，却把产业链做足了“百米深”，从基础磁粉到终端电源，核心环节全线自主掌控。如今，它正借力新基建与“双碳”浪潮，从国内隐形冠军迈向全球磁电专业制造商。

磁粉销量连续三年位居国内前列

议价能力强劲

春光集团主要从事软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品，形成了“以磁性材料为支撑，以磁性元器件为纽带，以电源技术为引领”的产业链发展模式。

据了解，磁性材料是支撑新能源汽车、5G通信、光伏储能及人工智能等战略性新兴产业的基础功能材料。从一部智能手机的无线充电模块，到一辆新能源汽车的电控系统，再到一座5G基站的核心电源，无不依赖其高效的能量转换与电磁屏蔽功能。

根据QYResearch统计，2024年全球软磁铁氧体市场销售额为26.76亿美元，预计2031年将达到36.87亿美元，年复合增长率为4.8%。春光集团抓住了这一轮产业跃迁的机遇。据中国电子材料行业协会磁性材料分会的统计数据及计算，公司软磁铁氧体磁粉的销量在2022年度、2023年度和2024年度均位居国内前列。报告期内，公司磁粉销量（不含内部销售）分别为8.22万吨、10.16万吨、10.54万吨，2023年至2025年度复合增长率达13.20%，显著高于同期行业5.08%的年均复合增长率。

中国电子材料行业协会磁性材料分会统计，2020年至2024年，我国软磁铁氧体销量从41.50万吨增长至50.60万吨，此外2024年各类软磁材料的合计销量为79.4万吨。照此测算，春光集团在整个软磁材料的市场占有率达12.8%。

值得一提的是，当前中国软磁材料行业市场格局相对分散，注册资本大于1000万元的企业占比仅为11.20%，参保人数300人以上的企业占比仅为0.16%。春光集团近13%的市占率，无疑凸显了其强大的行业整合力与定价话语权。

核心产品规模屡创新高，直接提振了财务数据。营业收入从2023年的9.30亿元增长至2024年的10.77亿元，2025年进一步增至11.54亿元，三年间复合增长率为11.44%。扣非后归母净利润则从2023年的8514.58万元增长至2024年的9275.71万元，2025年达到1.12亿元，复合增长率14.85%，利润增速高于营收增速。

更值得注意的是，公司的毛利率水平非常稳定，主营业务毛利率分别为21.27%、20.89%和21.72%，展现出强大的成本传导能力。这得益于其“随行就市与成本加成相结合”的灵活定价机制，能够在原材料（氧化铁、氧化锰等）价格波动周期中，有效维护自身盈利空间的稳定性。2025年，原材料价格有所回升的背景下，公司磁粉单价同比增长2.70%，直接带动当期磁粉收入增长6.53%，足以证明其强劲的议价能力。

研发投入持续领先

获国家制造业单项冠军认定

上述规模优势背后，与春光集团持续数十年的技术深耕与创新直接相关。而这种对创新的信仰，从一开始便是深嵌进公司内部的基因。

招股书显示，公司创始人、董事长韩卫东与总经理宋兴连，两位均是拥有正高级工程师职称、领军人才称号的“技术派”企业家，为公司注入了深厚的工程师文化。

早在公司初创时期，韩卫东及其核心团队便前瞻性地布局了全产业链模式，即“以磁性材料为支撑，以磁性元器件为纽带，以电源技术为引领”。这一模式打破了单一环节的局限，使得上游磁粉的研发能精准对接下游磁心、元器件乃至电源的应用需求，形成了“研发-应用-反馈-迭代”的高效创新飞轮。

这种对技术的执着，转化为了实实在在的科研成果。截至2025年末，公司已获得国家授权专利125项，其中发明专利24项，并参与制定了5项国际、国家或行业标准。此外，公司及子公司先后被评定为“国家制造业单项冠军企业”“国家级重点小巨人企业”以及“国家级专精特新小巨人企业”。这三项荣誉不仅是对其专业化、精细化、特色化、新颖化发展道路的认可，更标志着其在产业链关键环节的“不可替代性”。

报告期内，公司研发费用分别为4144.71万元、5105.15万元和5336.81万元，占营业收入比例始终保持在4.5%左右。这些真金白银被投入到超高频高阻抗材料、宽温低损耗材料、高频低损耗材料等一系列前瞻性技术的攻关中。例如，公司自主研发的“宽温、高直流叠加软磁铁氧体材料制备技术”，使得产品能在-40℃至120℃的极端温度范围内保持性能稳定，完美适配新能源汽车复杂的工况环境；而“高频低损耗软磁铁氧体材料制备技术”则瞄准了5G通信和第三代半导体（SiC、GaN）的高频化趋势，为公司打开了通往未来市场的技术大门。

对技术的执着也令春光集团筑起了较高的竞争壁垒。招股书显示，公司的直接客户虽为磁心、电子元器件制造商，但其产品却进入了众多知名终端品牌的供应体系。公司前五大客户（如山东嘉诺电子、江苏佰磁电子等）销售占比仅为16%-18%，客户结构稳定且不构成单一依赖，这既反映了公司在客户拓展上的广度，也体现了其产品在行业内的普适性认可。

此外，作为一家重资产的制造企业，春光集团的期间费用率低于同业水平，报告期内分别为9.66%、9.93%和9.67%，尤其是销售费用率，始终维持在1.5%左右的低位。可以说，“客户黏性”与“品牌价值”已成为公司一笔无形资产。

募资7.51亿元投向智慧电源磁电材料及研发中心

布局新兴应用领域

站在上市的崭新起点，春光集团正面临着一个需求端爆发与技术迭代共振的历史性机遇。其未来的成长想象空间，深植于下游几大黄金赛道的确定性增长。

首先，新能源汽车产业已成为不可逆转的浪潮。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车渗透率已接近48%，而单车用软磁铁氧体量是传统燃油车的数倍乃至数十倍。

其次，5G/6G通信、数据中心及AI算力的爆发，对高频、低损耗磁性材料提出了更高的性能要求。而在“双碳”目标驱动下，光伏与储能行业持续高景气，作为光伏逆变器、储能变流器核心元器件的关键材料，软磁铁氧体需求旺盛。春光集团的产品应用领域恰好覆盖了以上所有高增长赛道，其业务发展的“天花板”较高。

面对正在爆发的市场需求，产能一度成为瓶颈。报告期内，公司磁粉产能利用率在99%以上，处于满负荷运转状态。本次发行上市，春光集团拟募集资金7.51亿元，投向三个项目：智慧电源磁电材料项目拟投入5.84亿元，研发中心升级建设项目拟投入6733.09万元，补充流动资金9900万元。

根据招股书披露的达产计划，到2029年，公司将通过智慧电源磁电材料项目的分步投产，使磁粉总产能较2025年的11.35万吨再上一个台阶。同时，该项目还会解决部分老产线自动化水平不高的问题，实现与MES系统的全面对接，提升生产效率的同时，保证产品质量的一致性和稳定性。

此外，春光集团还在打造第二增长曲线。随着募投项目中电源产线的建成投产，以及前期研发投入的成果转化，电源业务有望跨越盈亏平衡点。公司预计，该募投项目达产后正常年份将新增营业收入8.93亿元，净利润6767万元，这将成为驱动未来盈利增长的重要引擎。

可以预测的是，随着春光集团成功上市，公司将借助资本的力量，将“智慧电源磁电材料”的蓝图一步步变为现实。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑|蒙锦涛