杉杉股份2025 年报扭亏、2026年一季报净利增9倍，负极材料、偏光片双主业进入利润兑现期

文/十五

 4月29日晚间，杉杉股份披露2025年年报及2026年一季报。2025年，杉杉股份净利润4.58亿元，同比扭亏为盈。2026年第一季度，杉杉股份净利润3.31亿元，同比898.85%。

杉杉股份业绩变动，源于偏光片、负极材料业务双双改善。2025年，上市公司在大尺寸LCD偏光片的出货面积份额约34%，持续保持全球领先。另根据鑫椤资讯数据，2025年公司人造负极材料仍蝉联榜首，市场领先地位持续稳固。

作为偏光片、负极材料领域双龙头，在行业周期逆转之时，公司的利润弹性迅速释放。随着控股股东杉杉集团完成重整，安徽省国资即将入主，杉杉股份双龙头的地位或将更加巩固。

储能需求推动，负极材料产销两旺

杉杉股份为国内老牌负极材料厂商，2025年下半年以来，储能需求大幅增加，这也带动了对负极材料的需求。

根据EVTank数据，2025年全球储能电池出货量651.5GWh（吉瓦时），同比增长76.2%；全球汽车动力电池出货量为1495.2GWH，同比增长42.2%。受储能市场需求爆发和新能源汽车需求持续增长带动，2025年全球锂离子电池总体出货量 2280.5GWh，同比增长47.6%。

受锂离子电池市场需求增长的拉动，负极材料需求持续上升。根据鑫椤资讯数据，2025年全球负极材料销售量达306.15万吨，同比持续保持高增长态势，其中中国负极材料销售量占比高达98.4%。

在行业需求推动，杉杉股份产销两旺。2025年，杉杉股份负极材料产量44.27万吨，同比增长24.84%；销售量43.04万吨，同比增长26.76%。

当下，锂电正走向固态电池，而这正需要硅基负极配套，比如硅碳负极。杉杉股份表示，公司在硅基负极技术与量产双领先。公司自主开发的硅碳负极均相沉积技术，结合气相纳米化

与动态均一气相包覆工艺，成功突破了硅基材料导电率低、膨胀大、循环寿命差等技术瓶颈。

量产方面，目前，宁波硅基负极一期项目已顺利投产，相关产品已获得海内外头部客户的认

可，并实现批量供应。公司已推出超高抗压强度、超高容量、超低膨胀等系列硅碳负极产品，可广泛应用于液态、半固态及全固态锂电池体系。

此外，近期比亚迪、宁德时代两大锂电行业巨头纷纷发布快充、闪充电池。而快充、闪充电池，对负极材料的要求极高。杉杉股份表示，公司基于独特的液相包覆工艺，突破高能量密度兼顾快充技术瓶颈，快充产品保持领先市场份额，并持续迭代升级。动力方面，公司高能量密度 6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户。

值得一提的是，随着碳酸锂价格的持续走高，钠离子电池也越发受到行业重视。近期，宁德时代便签署60GWh钠离子电池大单，这被视为钠离子电池产业化的重要一步。钠离子电池的负极主要有生物质和硬碳。而硬碳被视为钠离子电池负极的主流方向。

关于硬碳材料，杉杉股份称，公司已建成千吨级硬碳材料产线，具备规模化供应能力。公司产品在容量、首效及循环寿命等核心指标上表现突出，已通过国内多家主流电池厂商的测评，并实现小批量供货。

在固态电池、快充电池以及钠离子电池三大行业前沿领域，杉杉股份作为负极材料龙头企业，均稳立行业桥头。

在2026年一季报中，杉杉股份便表示，负极材料下游需求持续保持良好增长态势，公司凭借优质的产品与服务、工艺优化提升产能与深化客户合作，实现销量较大幅度增长。

偏光片毛利率回升

在负极材料领域，杉杉股份持续巩固优势。而在偏光片领域，上市公司稳定LCD相关业务的同时，积极拓展OLED业务以及高端LCD业务。

根据Omdia数据预测，2025年，大尺寸显示面板（含LCD与OLED 面板，包括电视/显示器/笔记本电脑/大尺寸平板电脑/其他大尺寸面板）出货量预计同比增长2.9%，其中大尺寸 LCD 面板出货量预计同比增长 2.6%，大尺寸OLED 面板出货量预计同比增长12.9%。受下游需求带动，偏光片市场需求实现同比温和增长。

从主要产品应用领域来看，杉杉股份LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球领先。

在行业温和增长的背景下，杉杉股份积极拓展增长率相对较高的OLED领域。其表示，OLED 电视用偏光片已实现全尺寸稳定出货，市场份额快速提升并实现全球领先。

不仅仅是以拓展OLED为代表的产品结构优化，杉杉股份也在通过精益管理、供应链优化与工艺革新，进一步巩固成本优势。

上市公司表示，生产端依托全流程精益管理与工艺革新，提升产线运行效率、产品直通率及原材料利用率，降低损耗，有效减少单位生产成本；供应端则推进原材料多元化、国产化与自主化，在保障质量与供应稳定的前提下，增强供应链抗风险能力与成本控制潜力。

2025年，杉杉股份偏光片业务同比增长10.14%；毛利率14.52%，较上年同期增加4.46个百分点。

在2026年一季报中，杉杉股份也表示，偏光片业务通过产品结构优化以及有效的成本管控，推动毛利率水平提升。

安徽国资入局

业绩爆发的同时，杉杉股份的治理层面也迎来了关键重塑。

上市公司控股股东杉杉集团的重整，由皖维集团、海螺集团及宁波金融资产管理股份有限公司（以下简称“宁波金资”）组成的联合体正式中选，皖维集团与宁波金资将作为重整投资人入局。值得注意的是，海螺集团未来将成为皖维集团的控股股东，这标志着实力雄厚的安徽国资有望强势入主杉杉。

控股股东重整风险的解除，不仅为上市公司妥善化解历史问题，消除了不确定性；安徽国资的赋能与资源协同，更将为杉杉股份偏光片与负极材料双主业的持续发展提供坚实后盾。国资护航叠加双龙头利润兑现，杉杉股份正迎来基本面与治理结构的双重拐点。

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