能源化工基金助攻头部FOF逆势突围；电子行业蝉联公募调研首选

每经记者｜任飞    每经编辑｜赵云    

上周，权益市场冲高回落，A股各大宽基指数多有下跌，而煤炭、化工及机械设备板块的走强成为部分主题基金业绩走强的关键，进而使得一众重仓相关基金的公募FOF业绩领先。

尽管目前投资科技成长方向存在不确定性，但公募近期调研的视线依然聚焦于此，也是目前机构资金最关注的方向之一。

能源、化工基金业绩
助攻头部FOF突围

上周（6月1日至5日），A股市场冲高回落，宽基指数方面，上证指数报收4027.74点，下跌1.00%，深证成指报收15314.70点，下跌1.67%，创业板指报收3957.93点，下跌1.98%。煤炭、通信、机械设备板块表现居前。

得益于这些板块的走强，一些公募FOF的单周业绩逆势突围。以股票型FOF为例，国泰行业轮动A上周业绩录得3.70%，是该类型基金中单周业绩最好的一只。从基金一季度报告来看，重仓的煤炭ETF国泰、能源ETF汇添富等表现较好，前者近一周业绩超过9%。

再以混合型FOF为例，国泰优选领航一年持有单周业绩达到5.10%，是该类基金中业绩最好的一只。煤炭ETF国泰、万家精选C等近一周业绩居前，万家精选C的一季度报告显示，重仓了潞安环能、山煤国际、晋控煤业等标的，上周表现较好。

反观此前热门的科技成长股，上周普遍出现下跌。在业内看来，科技板块前期交易拥挤度过高，资金获利了结。另外，美股及韩国股市走低，市场联动效应下出现下跌。

民生加银基金分析指出，通信板块主要受资金较集中和板块高景气催化。石油石化板块主要受地缘政治风险推升油价催化，中东局势反复及霍尔木兹海峡航运风险，引发市场对原油供给中断的担忧，支撑国际油价反弹。

此外，从风格表现来看，长城基金研究指出，上周大盘跑赢中盘，整体价值风格优于成长风格，其中，国证价值指数-1.17%，国证成长指数-2.66%。大盘指数（申万）-1.60%，中盘指数（申万）-1.91%，小盘指数（申万）-0.62%。

有市场分析就指出，A股整体指数已进入震荡区间，但这并不意味着市场将迎来全面的“高切低”行情。东吴证券认为，震荡期的维持依赖于STAR资产内部的板块轮动，而非向消费、金融地产等板块的全市场切换。 

科技仍被公募聚焦
电子行业备受机构调研青睐

公募排排网数据显示，上周共有123家公募机构参与到A股调研活动中，覆盖到25个申万一级行业中的113只个股，合计调研次数达574次。

其中，电子行业延续高热度，仍是公募调研首选。上周公募针对该行业22只个股展开调研，调研次数达181次，占总调研量的31.53%，个股数量与调研频次均明显领先其他行业。

此外，上周16只个股深受公募调研关注，被调研次数均不下10次，其中电子行业个股占到6只。公募调研次数排名前十个股中，电子行业占到3席，TCL科技和京东方A更是获得46次和34次公募机构调研，位居前二。

在业内看来，本轮市场调整是多重因素共同作用的结果。美、韩、日等AI方向科技板块出现大面积调整，更多源于货币政策预期修正、AI交易过度拥挤、地缘冲突反复、博通业绩释放节奏低于预期等因素的叠加影响。

金信基金孔学兵指出，科技叙事受到扰动而非终结。近年来，无论是宏观叙事还是产业主导，都是海外变化更为明显，随着外部因素对A股行情节奏、交易结构的影响加深，市场也愈发关注此次美股调整对A股的传导。

他认为，本轮调整并非支撑行情的核心逻辑发生变化，更多是情绪层面的扰动，且影响偏结构、偏短期。综合来看，当前市场尚不具备成长风格全面转向价值风格的宏观基础，以科创为核心的科技成长方向无论是持续时间、还是估值的泡沫化程度，都不足以出现重大逆转，冲击之后仍将是中期行情核心主线。

“当下，以AI为代表的科技成长方向仍是业绩确定性强、景气优势明显的方向，近期的扰动并不构成系统性风格切换的信号。因此，A股市场有其自身的宏观背景和运行逻辑，结构化是常态，产业趋势和景气度可以消化交易拥挤度，不宜刻舟求剑式对标海外盲目‘映射’。”

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