两大板块掀起涨停潮！超级主线王者归来？——道达投资手记

今天，A股三大指数集体走强。截至收盘，上证指数、深证成指分别上涨1.61%、3.79%，创业板指数、科创50指数分别上涨5.30%、5.12%。

市场成交额为3.05万亿元，较上周五缩量1854亿元。上涨个股数量超3900只，个股涨跌幅的中位数为上涨1.25%。平均股价指数上涨3.86%。

继上周五跳空上涨之后，今天上证指数再度大幅上涨，超出市场预期，其中一个刺激因素是伊美达成停战谅解备忘录。

从指数表现来看，除微盘股指数之外，宽基指数均上涨。

上周，达哥连续提到，神秘资金在买入宽基ETF。今天，行情终于稳了。

具体来看，上证50指数走强，叠加证券、保险、有色三大板块的走强，为行情搭台。

台子搭好后，证券、保险大幅回落，科技股再度崛起，非银金融的任务完成后就功成身退了，后续就是板块个股的行情。

去年11月-12月，上证指数调整23个交易日，随后反弹了20个交易日；今年3月，上证指数调整了15个交易日，随后反弹了35个交易日。

本轮市场调整共18个交易日，按照上述经验，一般会有与调整段接近的反弹时间。

以上时间仅是预估，需按实际情况走一步看一步，但至少可以预期距离反弹结束尚早，因为目前仅反弹了6个交易日。

不过，在反弹空间上，暂时不宜抱有太高的预期。因此，尽量以轻指数、重板块个股为主。

短线方面，无论是上证指数，还是主线AI硬件，今天的走势均有点类似于4月8日的情况。

宏观方面，伊美达成停战谅解备忘录后，摩根士丹利表示，伊朗协议或使债市解除对美联储升息的押注。达哥认为，这有利于行情继续反弹。

方正证券指出，年内第二个重要买点到来。当前流动性扰动带来的市场调整基本结束，标志是美伊协议即将落地，另一个确认的信号则是特朗普访华之后的情绪兑现，如果参考类似事件市场回调的时间和回调幅度，目前全A指数已基本完成回调。今年三季度行情展望偏乐观，虽然短期仍有中美大型IPO、沃什FOMC会议首秀等扰动事件，但资产价格先修复此前流动性预期过紧带来的通杀，此外重要宽基指数ETF出现净流入，也可以认为是个股赚钱效应确认好转的开始，因此市场后续如有调整是较好的布局机会。

板块方面，AI硬件行情回归，元器件、通信设备、建材（板块市值前四的个股均是电子布概念股）以及AI硬件上游的半导体，位居行业板块涨幅榜前四位。

AI硬件内部，PCB上游掀起涨停潮，细分领域的CCL、电子布、树脂、铜箔全线大涨；光通信中游的个股多数收出中大阳线，上游材料多数涨停。

对于光通信、PCB，达哥一直强调要重点关注，尤其是上游材料。这方面其实有历史经验可以借鉴的。

2019-2021年的新能源行情，锂电上游的电解液、隔膜、锂矿等，牛股辈出。如今，不过是历史经验的重新演绎罢了。

更何况，像PCB上游，不仅不断涨价且还有涨价预期，而且Rubin中PCB价值量大幅提升，催化上游走出强上加强的走势。

国金证券指出，当前全球AI PCB产业链景气度持续加速上行，我国台湾地区PCB相关厂商月度营收成为观测行业变化的核心高频指标。台湾地区板厂、覆铜板、钻针全产业链企业2026年2-5月营收同比增速逐月走高，呈现明显的同步抬升特征。PCB全产业链同步提速，上游材料、耗材环节景气斜率高于中游板厂，在高基数背景下各环节增速仍普遍提升20-30个百分点，充分说明AI驱动下PCB行业正处于持续扩张的上行周期，下游算力硬件需求具备较强持续性。

消息面上，截至今天下午4点，美股存储、光通信概念股盘前集体大涨，美光科技、Rambus、西部数据、希捷科技、闪迪涨超5%，AXT Inc涨超13%，奇景光电涨超7%，迈威尔科技、Coherent涨超5%，康宁、Credo Technology涨超4%，博通涨近4%。

与PCB逻辑类似的是MLCC产业链，Rubin中MLCC价值量大幅提升，尽管行业已大幅涨价，但产能紧缺之下，仍有较高的涨价预期。

今天，MLCC产业链大幅上涨，板块指数涨幅达到10.31%，个股掀起涨停潮。

对于MLCC，昨天达哥还专门提到，“小作文”引发的筹码变动，无非是为了抬高投资者的整体持仓成本。在扩张刚起步的阶段，不要太在意短期波动，要把眼光放长远一点。当看好中长期空间但又担心短期走势的时候，最好是关掉软件、关掉电脑，过段时间你会发现，他们又涨回来了且创下了新高。

对于MLCC是否会成为下一个存储的讨论，华泰证券指出，结合SemiAnalysis对Rubin的拆解以及村田、太阳诱电、TDK等日本厂商的最新动向，我们认为：1）Rubin推动高端MLCC量价齐升，龙头加快扩产；2）高端线扩产挤压低端通用品，已出现类似HBM挤占DRAM的涨价潮；3）MLCC格局类似HBM双寡头，但资本壁垒低是风险；4）根据Factset一致预期，板块目前2026年预期PE中位数为43.3倍，高于存储的8.7倍。后续建议关注ASP趋势及涨价对盈利的推动。

半导体方面，韩国政府近日启动“超级创新经济项目”，计划投入5000亿韩元国家资金专项攻关下一代功率半导体技术。若算上民间配套资金，该研发项目总规模预计将达7500亿韩元（约合4.94亿美元）。首尔经济日报报道称，韩国正将功率半导体定位为堪比存储芯片的核心战略产业。

开源证券研报指出，功率半导体开启AI新周期。复盘海外龙头股价及业绩，功率半导体股价具有明显周期属性，上一轮由汽车缺芯和新能源驱动的周期大约持续三年（2020-2023年上行期），而2026年以来AI数据中心电力需求开始成为新一轮定价主线。2023年英飞凌、意法半导体、安森美三家公司平均毛利率达到46.5%，平均净利率达到23.2%，近期三家公司的最新长期指引均高于该高点，AI或带动功率半导体新周期超过上一轮。

消息面上，立昂微宣布，自6月15日起，对功率芯片业务全系产品价格调涨10%-15%。

证券、保险板块方面，正如达哥上面提到的，他们已经完成了提振市场信心的任务，接下来大概率会以震荡为主。区间震荡一段时间后，到时再看方向选择，达哥希望未来再发动一波行情，再度提振全市场的信心。

需要指出的是，券商股的行情，与A股市场的行情预期有关，与证券板块业绩的关联度并不大。这只是达哥的个人看法。

有色板块今天继续高举高打。品种方面，钼、钨更为强势。钼业股的逻辑是SK海力士产品迭代尝试“以钼代钨”，钨的逻辑是PCB上游碳化钨刀具、钻针等需求旺盛。无论是钼，还是钨，均与AI基建高度相关。

最后，达哥作一个总结：今天市场情绪全面修复，大盘后续将震荡式反弹，但不宜对高度抱有太高预期。操作上，轻指数，重视板块个股。

板块方面，继续关注光通信、PCB、MLCC三大产业链，前两者重点关注上游、核心股、龙头股。由于AI硬件方向部分分支或个股近期筹码有所松动，需注意节奏。

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（张道达）

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