资金“选美”，花落谁家？——极简投研

存储、人形机器人、商业航天、券商、创新药、黄金、半导体，周末想问这些板块的投资者应该会非常多，单拎一个出来都能讲一大段。现在情绪波动那么大，资金“选美”的道理是什么？

选光模块还是存储？

在我写文章的时候，A股也有近200家上市公司发布半年度业绩预告。

被人讨论最多的还是存储板块，前期有长鑫科技的业绩指引铺垫，给了市场“存储赚大钱”的标签。

江波龙上半年归母净利润同比增长622倍-743倍，则把这种标签具象化。

我试着拆了一下，长鑫科技和江波龙的单季度净利润，在这波存储大行情中，基本上就是归母净利润规模占到营收的一半左右。

后续需要等上市公司正式中报发布，看存货的多少，来判断后续存储行情的预期。

截至周五，存储赛道里算上长鑫科技，已有两个存储龙头发布了半年度业绩预告。同样是AI铲子赛道的光模块，目前没有一家龙头公司公布半年度业绩预告。

这种平静跟4月份中际旭创提前公布一季报的“主动亮相”形成鲜明对比。

好事的我，又对比了成交额最大的5家光模块和存储龙头公司的股价走势，如下图所示。

这么看来，好像存储的业绩爆发力，更能获得资金青睐。

资金喜欢人形机器人的什么？

最近人形机器人的话题开始热起来，无非三件事：

1.马斯克的Optimus专属生产线已完成设备进场、进入调试阶段；

2.优必选的全尺寸超仿生居家机器人，28天卖了约1.3万台，超过去年销量10倍；

3.宇树科技科创板IPO注册生效。

首先，目前马斯克的弗里蒙特工厂：改造后年产能100万台，初期周产仅100台，年底爬坡至周产2000台，负责Optimus Gen3小规模量产、工艺验证。考虑到马斯克的“量产承诺”曾跳票过5次。因此，小二主观认为不大可能是驱动机器人板块行情的主导力。

其次，优必选的仿生居家机器人，落地场景过于小众。根据国泰君安测算，国内养老陪伴潜在需求4200亿元、青年独居情感陪伴5000亿元，合计近万亿元的情感陪护总空间。仿生居家机器人是这条赛道最高附加值载体，但短期仅可能服务高端1%-5%人群，2028年国内落地产值上限550亿元，仅渗透高端客群，大众市场尚未开启。所以，小二主观认为这也不是行情的主导力量。

最后，宇树科技IPO注册生效，A股人形机器人第一股落地。

我给大家看看中芯国际和长鑫科技的IPO时间线。

2020年5月5日，中芯国际正式公告启动IPO，芯片板块开启一波大涨行情，如下图所示。

2025年12月30日，长鑫科技正式申请IPO，芯片板块迎来一波大涨，如下图所示。

再回到宇树科技的IPO时间线，如下图所示。

我主观相信，本轮资金发动人形机器人的行情，大概率是奔着宇树科技IPO去的。从3月20日受理IPO申请，到7月2日注册生效，全程104天，这是科创板预先审阅机制落地以来，继长鑫科技之后的又一标杆案例。

资金还会高切低吗？

小二再次强调，高切低是“存量状态”才会有的场景。资金去有发展前途、有业绩增长的赛道抱团，符合资本市场客观规律。

没有业绩的板块不存在持续的行情。大家回想下1月份的商业航天即可，现在的商业航天板块行情也是事件驱动占主导。

券商股呢？很多人在说，券商股因跟投收益巨大，成为科技大行情的“挂件”。如果这个说得通，那如何解释东方财富的大涨，而且是板块成交额断崖领先？所以，券商在当下的作用，在我看来更多是市场情绪助攻。

市场成交额已经到3.5万亿元-4万亿元区间了，资金审美能力在提高。随着长鑫科技上市临近，后续行情会越来越敏感，至于其他板块的核心逻辑分析，欢迎来社群交流。

好了，以上观点仅供参考，祝各位周末愉快。

封面图片来源：每经媒资库