募投双升，回报高企：2026上半年VC/PE市场复苏进程加速
每经记者｜姚亚楠 每经编辑｜赵云
2026年上半年，中国VC/PE市场交出了一份全面回暖的成绩单。
投中近日发布的《2026半年度VC/PE市场报告》显示，上半年新设基金数量同比激增134.28%，投资交易数量增长44.14%，募资与投资两端均呈现明显的复苏态势。
退出端同样量价齐升。156家中企实现IPO上市，同比增长19.08%，账面退出回报回升至3668亿元，叠加并购渠道回笼金额实现千亿级突破，退出双向通道同步拓宽，赚钱效应显著恢复。
超万亿募资：基金数量翻番、产业LP崛起
2026年上半年，中国VC/PE市场在基金设立端迎来一轮显著扩容。投中嘉川CVSource数据显示，上半年新成立基金数量共计4606只，较去年同期增加2640只，同比涨幅高达134.28%。
不过，数量的攀升并未带来规模的同步扩张，2026年上半年募资规模合计10139.92亿元，反而同比微降4.93%。大额基金的设立数量较往年有所回落，而中小规模基金密集涌现，摊薄了单只基金的平均募资额，资金端呈现明显的分散化特征。
从地域版图来看，浙江、江苏、江西三省成为这场扩容浪潮中的领跑者。浙江省以1364只新设基金高居榜首，江苏、江西分别以788只和560只紧随其后，三地的基金数量同比均有大幅增长，折射出区域产业资本活力正加速升温。
从出资端来看，最活跃的力量来自企业投资者，2026年上半年，其LP出手次数占全市场46%，近乎半壁江山。这类资金背后往往是清晰的产业逻辑，围绕上下游链式布局，加之上海、浙江等地政策明确鼓励龙头企业设立CVC基金，进一步点燃了它们的参与热情。
与此同时，国资类平台出手占比22%，虽频率次之，却在出资金额上稳坐头把交椅：以41%的出资比例占据主力位置，出资金额同比大增141%。企业投资者的出资占比也升至21%，金额同比增幅达130%，产业资本的话语权持续提升。值得关注的是，FOF类资金虽然市场占比仅为8%，但出资金额同比增长177%，成为上半年募资结构中最亮眼的加速变量。
投资增长超四成，资金加速流向两端
投资端也延续回暖态势，投中嘉川CVSource数据显示，2026年上半年共发生投资案例6317起，同比增加24.5%；投资规模8285亿元，同比上涨44.14%；投资均值攀升至1.31亿元，资金向优质标的集中的趋势进一步强化。整体来看，无论数量还是金额，均已重返连年攀升的上行通道，市场活跃度重回高位。
不同区域各显优势。交易量方面，广东省以1078起融资数量领跑全国，江苏省以1032起紧随其后；而从吸金能力来看，北京市则以1552.1亿元的融资规模拔得头筹，广东省、上海市分别录得1255.3亿元和1203.67亿元，位列第二、三位。
行业分布上，电子信息以2264起交易、3303.57亿元融资额持续领先，先进制造和医疗健康分列第二、第三位。向细分领域看，半导体与人工智能领跑，获投数量分别达到908起和801起，领先于其他细分领域。
值得关注的是，从披露金额的案例规模分布来看，一级市场的资金流向正呈现“两端扩容、中间收窄”之势。千万元以内的小额交易占比从去年同期的9.86%升至12.85%，超十亿元的大额交易占比亦由8.15%提升至11.1%，两端合计已超过两成，而中间各档位占比普遍缩水。报告认为，这一“哑铃型”格局的形成，背后有双重推力：政策层面，投早投小导向切实落地，推动资金向早期技术资产倾斜；市场层面，头部赛道优质项目单笔融资规模持续走高，成熟龙头依然备受追捧。两股力量同向发力，使得中间地带的成长期项目融资空间受到明显挤压，市场正从过去相对均衡的“橄榄型”结构，加速走向更为分化的“哑铃型”形态。
IPO同比增近两成，并购退出回笼破千亿
2026上半年退出端同样迎来暖意，共计156家中国企业在A股、港股及美股成功IPO，同比上涨19.08%，VC/PE机构IPO渗透率达69.23%，保持高位。IPO账面退出回报同步亮眼，账面股权价值回升至3668亿元，同比上涨2.47倍，环比亦增长12.52%。
机构表现方面，26家机构参投超过5个上市项目，其中，中金资本以16家IPO数量居首，高瓴收获12家紧随其后，君联资本、深创投与腾讯投资均以10家被投企业IPO并列第三。
退出端的看点不止于IPO，并购退出通道同样迎来增长。投中嘉川CVSource数据显示，2026上半年私募基金以并购方式退出数量为353只，同比上升79.19%；回笼金额跃升至1044.69亿元，同比增长192.73%，回笼金额还实现了千亿级的突破。IPO回暖和并购放量并行，共同构成退出端的两条主线，为一级市场资金循环提供了更为通畅的出口。值得关注的是，并购退出不仅总量攀升，单项目平均回笼金额亦显著上行，反映大额并购案例明显增多，退出质量同步改善，整个退出端的“水位”和“含金量”均在提升。
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