反弹周期来临！新的主线出现了？——道达对话牛博士

本周，大盘先调整，然后在周五迎来反弹。从全周表现来看，小盘股、微盘股表现相对较好，微盘股、国证2000、中证1000三大指数周涨跌幅为正，前期主线所在的科创50、创业板指数表现较差，指数跌幅均超过3%。

明天将正式开启8月行情。随着超级事件周的过去，这是否意味着不确定性消除？后市是否会迎来一波反弹？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。令人痛苦的7月行情终于过去了，这段时间给你的最大感受是什么？对于后市行情，你是如何看待的？

道达：7月行情确实比较惨淡，科技股大幅调整，很多人很受伤。身边有不少人亏钱，道达号的粉丝朋友也有不少是亏的。

这段行情，给我的最大感受是要严格执行纪律，尤其是当主线退潮的时候。

7月1日，我在文章里提到，若半导体等主线的核心股大跌，则会宣布主线退潮。7月2日，半导体、AI硬件两大主线的核心股大跌，正式宣布行情退潮。

在主线退潮期间，操作难度是很大的，很多时候是越努力越亏钱。去年9月AI硬件退潮、今年1月商业航天退潮后，都出现过这种情况。

再来聊聊市场。

本周是超级事件周，包括中共中央政治局会议、美联储利率决策、美日韩重要科技公司的财报等。这些事件释放的信号总体呈中性偏积极。

随着超级事件周的过去，市场担忧情绪告一段落，我认为，接下来市场会进入反弹周期。

上证指数已经回到了去年9月以来的箱体底部附近；创业板指数回到了去年9月至今年3月的平台内，且回到了4月行情启动前夕的位置。

这两个指数都回到了去年9月至今年3月的箱体底部附近，预计会有反弹动力或调整滞缓的动作。

具体而言，我认为，上证指数进入反弹周期的概率非常大，创业板指数大概率会震荡整理。

AI硬件方向的代表通信设备板块，其指数7月2日跳空下跌之后，形成了两个下跌中继平台。一般来说，后续即便反弹，反弹力度、速度均不应抱以太高的预期。我认为后续要经历一段震荡整理的过程。

半导体板块7月2日退潮后，板块指数之后出现了双头，并跌破了6月上旬的阶段底部。我认为，即便已经调整到位，反复震荡也是不可少的。

半导体、AI硬件中，有不少个股超跌，这意味着一些个股会出现反弹，但对交易能力提出了较高的要求。

低位、“老登”的蓝筹白马、价值红利方向，近期在市场防御风格下走出了一段行情。由于已有一段不小的涨幅，接下来总体会以震荡为主。

总体而言，我认为，AI硬件、半导体会有震荡整理及修复的需求，其中的超跌股会有反弹需求；蓝筹白马、价值红利方向会以震荡为主。市场风格会进行再平衡。

从A股历史来看，主线退潮后，走出行情的新支线，其高度均不高，持续性都不是太强。因此，先以短线思维看待。

中信证券指出，市场调整基本结束，8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。

牛博士：感谢达哥的分享。也就是说，即便大盘进入反弹周期，但结构性分化也会很明显，短期可能仍然有一定的操作难度。本周五，AI应用崛起，他们是否会成为新的主线呢？未来的机会在哪里？

道达：海外头部云厂商谷歌、微软、亚马逊的最新财报显示，云业务增速持续加速。有机构认为，核心驱动力从“前沿大模型公司训练需求”转向“企业级AI部署”，标志着AI需求进入深化阶段。

此外，模型推理成本持续下降，叠加硬件成本企稳，Token用量迎来大幅扩张，大量价格敏感型客户开始付费，推动云厂商收入与利润率双升。

在AI应用中，软件服务板块具有一定的代表性。本周，软件服务板块指数回到去年1月-4月的两个阶段底部附近。我认为它会有一定的反弹动力。

AI应用还包括传媒娱乐、广告包装、互联网、游戏等板块。从过去两年的行情来看，AI应用方向的走势有一定的协同性。

AI硬件、半导体两大方向，要观察中际旭创、长鑫科技对板块走势的指引作用。

蓝筹白马、价值红利方向，主要观察两大板块：证券、白酒。若这两个板块继续拓展高度，则对这三大方向有刺激作用。

时间进入8月，将迎来上市公司中报密集披露期，关注业绩超预期的中低位个股。

最后，达哥作一个总结：随着超级事件周过去，A股将迎来事件真空期，8月基本上仅剩下上市公司中报这一因素。我认为，大盘从下周开始将进入反弹周期，不过板块方面会有所分化。

要观察是否会有新的主线走出来。当前AI应用虽有逻辑，但逻辑硬度、资金等层面还不太够，还需继续观察，这方面重点观察软件服务板块。蓝筹白马、价值红利方向的走势，要观察证券、白酒两大板块的表现；AI硬件、半导体的走势更多取决于中际旭创、长鑫科技的走势指引。

除了暂时可将软件服务、证券、白酒作为中期观察目标外，在中报密集披露期，也关注业绩超预期的个股。

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（张道达）

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