药明康德上半年净利增逾八成 上调全年收入及现金流指引，并扩大中期分红规模

每经记者｜陈星    每经编辑｜杨军    

8月3日晚间，药明康德（SH603259，股价128.50元，市值3834亿元）发布的2026年上半年业绩显示，公司盈利增速远超营收，核心业务化学板块贡献突出，新分子TIDES业务也保持快速攀升。

业绩超预期之下，药明康德同步上调全年收入及现金流指引，并扩大中期分红规模。但亮眼数据背后，药明康德与美国国防部1260H清单的法律纠纷仍在进行，地缘政治阴影并未消散；公司近年来持续推动资产瘦身，同时逆势加速全球产能布局，2026年资本开支预计进一步提升。

D&M收入增72.7%

药明康德8月3日晚间发布的2026年半年报显示，报告期内，公司实现合并营收288.97亿元，同比增长38.93%，经调整Non-IFRS（非国际财务报告准则）归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%，毛利率提升至53.91%，提升9.46个百分点，盈利增速显著超越营收增速。现金流健康，经调整经营现金流达到99.8亿元，同比增长41.3%。

化学业务作为核心引擎，营收249.86亿元，同比增长53.28%，占总营收86.5%，毛利率提升至56.55%，提升7.48个百分点，小分子工艺研发和生产（D&M）收入增长72.7%，新增管线分子699个，商业化及Ⅲ期项目新增15个，产能释放与项目结构升级驱动高盈利；新分子（TIDES）业务保持快速增长，实现收入72.6亿元，同比增长44.3%，预计全年收入同比增长45%。

测试业务板块，药明康德2026年上半年实现收入24.8亿元，同比增长31.5%，其中安评业务同比增长42.8%。值得一提的是，测试业务中新分子种类业务上半年收入占比提升至35%，在核酸类、偶联类、多特异性抗体类和多肽类领域保持领先地位。

生物学业务方面，药明康德2026年上半年实现收入13.9亿元，同比增长11.2%。据药明康德新闻稿，生物学业务持续为公司带来超过20%的新客户，且该业务毛利率提升0.6个百分点至37%。

在前述业绩基础上，药明康德已完成2025年度现金分红派发，总计47.1亿元。在2025年首次实施中期分红基础上，公司董事会拟进一步扩大2026年中期分红规模，向全体股东每10股派发现金红利5.10元（总计约15亿元）。

同时，药明康德上调本年度业绩预期，2026年公司整体收入由513亿~530亿元上调至585亿~605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%~22%上调至35%~39%。2026年经调整自由现金流由105亿~115亿元上调至135亿~145亿元。

地缘政治风险未消

业绩高速增长的同时，一重地缘政治阴影悬而未决。

在2026年半年报新闻稿中，药明康德方面着重提到，“近期美国国防部将公司列入1260H清单，该等错误认定缺乏事实依据和法律支持。公司已采取法律行动，以维护公司客户、员工及股东的利益。目前相关诉讼正在进行，我们坚信，经过客观公正的司法审查，事实终将彰显”。

这一发言源于当地时间6月，美方依据1260H条款单方面划定的所谓“中国军工企业”清单，将药明康德列入其中，同时纳入华大基因、诺禾致源等医药企业。根据相关要求，自2026年6月30日起，美国国防部不得与名单内企业以及受这些企业控制的实体，直接签订或续签货物和服务合同，自2027年6月30日起，美国国防部不得通过承包商间接采购相关产品、零部件或服务。

彼时药明康德方面即反弹称，相关认定以及该认定的所谓依据“显然是错误的”，并表示将立即采取措施挑战及纠正这一决定。

截至目前，该事项尚无定论。但药明康德的资产瘦身和脱敏动作已经进行多年。从2024年11月开始，药明康德的资产瘦身计划也逐步启动，美国、英国的业务公司被陆续出售，同时多次减持旗下CRDMO（合同研究、开发及生产机构）企业药明合联的股权。一系列操作不仅让药明康德及相关公司在一定程度上规避了地缘政治风险，还能回笼资金、优化财务。

在此次发布的2026年半年报中，药明康德还提到，将加速前瞻性产能布局，提前启动常州新基地建设，以满足日益增长的客户需求。包括该产能建设计划在内，药明康德2026年资本开支由65亿~75亿元上调至75亿~85亿元，以进一步加速全球产能布局。资产出售与产能扩建并行不悖。前者意在剥离地缘敏感资产、降低风险敞口，后者则服务于持续增长的客户订单需求。

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