新材料“平台型”选手来了！贝特利创业板成功上市 打开国产替代新空间

每经编辑｜蒙锦涛    

国产替代领域又迎来一家上市公司。

近期，苏州市贝特利高分子材料股份有限公司（股票代码：301697.SZ，下称“贝特利”）正式在深交所创业板挂牌上市，发行价12.10元/股，总募集资金7.95亿元，这家在电子材料和化工新材料领域深耕超过二十年的企业，迈入一个全新的阶段。

这家创立于21世纪初的企业，二十年前靠一款硅胶按键涂层材料起家，如今已成长为横跨导电材料、有机硅材料、涂层材料三大板块的平台型新材料公司。2025年度营收36.46亿元，同比增长44.68%；净利润1.16亿元，同比增长19.03%。客户名单里坐着联想、华为、小米、比亚迪、理想、通威股份、阿特斯等一批头部企业。

这家以技术创新为引擎的“新材料平台”，正迎来其厚积薄发的关键时刻。

从一款涂层材料到三大板块

国产替代是主线

贝特利的成长，踩准了中国电子信息产业升级的关键节点。

二十年前，国内手机、电视遥控器等产品使用的硅胶按键涂层材料长期被外资主导，成本高昂且技术支援滞后。贝特利实际控制人王全和一致行动人欧阳旭频凭借在有机硅领域的技术积淀，率先开发出国产硅胶按键涂层材料，一举打破进口依赖。这为公司挖到了第一桶金，更刻下了“国产替代”的基因。

2010年前后，随着个人电脑与智能手机产业的爆发，上游导电浆料的国产化需求迫在眉睫。贝特利敏锐捕捉到涂层材料技术与导电浆料之间的协同性，凭借技术迁移的优势，成功攻克了笔记本电脑柔性线路板和智能手机触摸屏用导电浆料的技术难题，再次打破了杜邦等国际巨头的垄断。

这一步，让贝特利从单一的涂层材料、有机硅材料供应商，迈入了技术壁垒更高的电子材料核心领域。

此后，贝特利开始向产业链上游延伸。依托“粉浆一体化”研发优势，公司切入上游光伏银粉和HJT（异质结）浆料领域，2022年进入帝科股份和上海银浆的供应体系。在有机硅材料领域，关键原材料铂金催化剂曾主要依赖进口，贝特利成功实现自主开发并推向市场，完成了从原材料到终端产品的国产替代闭环。

近年来，新能源汽车产业崛起，贝特利凭借镁铝涂料、肤感UV涂料等差异化产品切入理想、比亚迪等头部车企供应链，并将特种硅橡胶技术延伸至新能源电池母排、电线电缆领域。至此，公司成功构建起导电材料、有机硅材料、涂层材料“三足鼎立”的业务架构。

这种平台型的业务结构，是贝特利区别于单一赛道材料企业的核心优势所在。2023年至2025年，公司营业收入从22.73亿元增长至36.46亿元，复合增长率达26.6%；扣非后归母净利润从2023年的8424.14万元稳步提升至2025年的1.31亿元，增长势头稳健。

尤其是在2025年，当光伏行业面临阶段性调整压力时，公司的导电浆料、铂金催化剂、HJT浆料，以及涂层材料均实现了强劲增长，同比增幅分别为32.70%、55.04%、140.56%、7.81%，有效对冲了单一业务可能带来的波动。

121项发明专利

多项核心指标超越国际竞品

平台化能力不是空中楼阁，根基在于对技术研发的持续投入。

招股书显示，2023年至2025年，公司累计研发投入达1.09亿元，最近三年累计研发投入金额已超创业板对研发投入的指标要求。截至2025年末，公司拥有研发人员143人，占员工总数的21.87%，其中本科及研究生以上学历人员合计占比高达81.82%。

这份投入直接转化为硬核的知识产权成果。截至2026年6月30日，贝特利已累计获得121项发明专利和53项高新技术产品。公司本部及子公司东莞贝特利均为国家高新技术企业，其中东莞贝特利是国家级专精特新“小巨人”企业；江西贝特利则被评为国家级绿色工厂和省级制造业单项冠军企业。

技术实力最终要落实在产品竞争力上。在与国内国际一流同类产品的对比中，贝特利的核心产品确立了明确优势。这些技术优势直接转化为了客户的信赖。公司的产品已成功打入各行业头部企业的供应链体系。在光伏领域，主要客户包括帝科股份、上海银浆、华晟新能源；在3C电子领域，产品广泛应用于联想、华为、小米等品牌；在LED封装领域，则有木林森、兆驰股份等行业龙头。

储备产品线丰富

资本赋能打开增长空间

对于成长型企业，增量比存量更重要。

招股书显示，贝特利的未来储备产品线足够丰富。技术储备上，HJT浆料已完成光子烧结技术适配，批量测试组件功率突破770W，为在下一代光伏技术周期占得先机。汽车涂料业务已通过多家头部车企认证，正从单品供应向规模化放量过渡，成为新利润增长点。阻燃胶向新能源电力领域延伸的产品已通过内部测试，待下游终端验证后有望放量。

此外，公司光学胶、医用级自粘胶、苯基有机硅系列产品、特种硅氧烷等新产品已批量出货；3C电子硅橡胶、医用敷贴硅凝胶、高性能医用硅橡胶、Mini-LED封装胶、环氧树脂LED封装胶目前处于小批量出货阶段。这些储备产品线的逐步放量，将为公司未来的持续增长提供有力支撑。

公司预测2026年全年营业收入将达40.34亿元，同比增长10.63%；预测归属于母公司股东的净利润将达1.19亿元。

本次上市募集资金将主要用于“年产特种导电材料500吨三期项目”“东莞市贝特利新材料有限公司（第三次改扩建）项目”“无锡研发及营销中心建设项目”，以及补充流动资金。

其中，年产特种导电材料500吨三期项目将重点发力低温光伏浆料产能建设。尽管目前HJT电池市占率不高，但CPIA预测其与BC电池将逐步抢占TOPCon市场份额，且低温浆料还可拓展至HBC、钙钛矿等下一代电池技术。公司凭借银含量10%-15%浆料已完成光子烧结技术适配的技术储备，有望在下一代光伏技术周期中占得先机。

而第三次改扩建项目将新增年产12000吨特种硅橡胶、3800吨电子灌封胶和6150吨特种硅油产能。不仅是产能扩充，更是向高端化和自动化转型升级。新产线将重点布局新能源汽车用阻燃胶、医疗级硅橡胶、Mini-LED封装胶等高附加值产品。

在研项目同样瞄准高景气赛道。“导电铜粉与导电铜浆的研发”直指光伏行业“少银/去银”的技术趋势，剑指下一代低成本光伏金属化方案。“Mini-LED封装胶水的研发”“医用敷料硅凝胶的研发”精准卡位Mini-LED显示、高端医疗器械等蓝海市场。“镁铝高耐候汽车涂料的研发”“silkfeel肤感UV涂料的研发”则瞄准新能源汽车内饰这一高速增长市场。

贝特利在招股书中表示，未来将继续以电子材料与化工新材料研发和技术为抓手，秉持科技改变生活理念，为客户提供创新的产品及解决方案，最终实现“全球领军的新材料企业”的愿景。

从一款硅胶按键涂层材料起步，到构建起覆盖三大板块的平台型新材料企业，贝特利用二十余年的时间，在国产替代的道路上持续进阶。登陆资本市场后，公司有望借助资本力量，为中国新材料产业的自主可控发展贡献更大力量。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑|蒙锦涛