Q3亏损环比收窄，隆基绿能迎来“修复起点”

每经编辑｜张文瑜    

光伏行业弱周期下，隆基绿能（601012.SH）率先递来了一支温度计。

2026年三季报披露，隆基绿能前三季度实现营业收入438.64亿元，第三季度归属于上市公司股东的净亏损10.29亿元，环比大幅收窄41.66%，业绩呈现连续环比修复态势。

与此同时，公司毛利率同比及环比均持续改善，经营性现金流单季度转正，BC产品放量也在提速。

放在2026年的行业背景下，这些变化显得微妙：光伏新增装机量近乎腰斩，组件价格跌破0.7元/瓦，大量企业仍在盈亏线附近徘徊。隆基绿能这份三季报释放的信号，并不是“周期已经反转”，而是“经营底部开始出现修复迹象”。

亏损环比收窄 

先看最核心的利润数据。

隆基绿能2026年第三季度实现营业收入168.19亿元，归母净亏损10.29亿元。公司在报告中明确表示，第三季度归母净亏损“环比大幅收窄”。这说明，尽管同比仍为亏损，但从环比维度看，公司的亏损压力正在减轻。

此外，前三季度归母净亏损增加，还叠加了两项非内生因素：其一，公司海外业务占比较大，受美元、欧元等汇率变动影响，汇兑损失仍在；其二，受联营企业亏损影响，权益法核算下的投资损失相应增加。

更值得看的是毛利率。三季报披露，2026年第三季度公司毛利率同比、环比均继续改善，其中BC组件毛利率较上半年提升6.27个百分点。

现金流方面，三季报披露，2026年第三季度公司经营性现金流转正。单季度转正意味着，公司在回款、采购节奏和营运资金管理上出现边际改善。对一家处于周期底部的制造企业来说，现金流转正比账面利润转正更有现实意义。

亏损在收窄，毛利率在修复，现金流在改善，三个信号放在一起，构成了“曙光初现”的基本盘。

BC组件翻倍增长

这份三季报最大的业务亮点，是BC组件。

报告期内，隆基绿能实现组件出货量48.61GW；其中BC组件销量31.64GW，同比增长118.58%，BC组件出货占比超过65%，在海外及分布式市场占比显著提升。第三季度BC组件毛利率较上半年提升6.27个百分点，产品盈利水平继续提高。

这几个数字放在一起，指向一个判断：BC不再只是隆基用来讲技术差异化的“故事”，而是已经进入头部企业的收入结构、出货结构和毛利结构。

更值得看的是毛利率。光伏行业“价格战”下，不少产品陷入“卖一片亏一片”的困境。BC组件毛利率较上半年提升，至少证明差异化产品具备一定的溢价能力和成本下降空间。

隆基在报告中强调“走进客户”“深耕场景价值”。BC组件在海外及分布式市场占比提升，也符合高价值市场对高效产品的支付意愿。

BC组件放量对隆基绿能的意义不只是收入，更是竞争壁垒。

来源：每经媒资

光伏行业“内卷”的本质，是技术同质化。BC技术复杂度更高、工艺难度更大，在转化率、外观与弱光发电上具备天然优势，尤其契合对“高颜值”和高单位面积发电量敏感的市场。

BC电池也在被更多头部企业下注。目前中环、晶科、协鑫等头部企业正集体挤入BC赛道，行业正在基于TOPCon钝化接触平台向N型BC路线拓展，构建“研发验证—工艺转移—规模化量产”的闭环。

隆基作为BC路线的先行者，在行业高光时期居安思危，提前拿到了规模、成本与渠道的先发身位。

这份三季报，至少说明隆基的BC商业化已经率先跨过“从0到1”的阶段，进入“从1到N”的爬坡期。如果进一步将BC的成本、良率和规模化做强，就有机会在行业出清阶段建立差异化优势。

从BC到光储融合 

除了BC组件，隆基绿能在三季报中重点提了储能。

隆基绿能的三季报，除了BC组件，还有一个词被重点提及：储能。

公司披露，储能业务围绕大型电站、工商业、离微网等多元场景构建产品矩阵，依托全栈技术和光储协同优势，全球业务规模加速拓展。2026年前三季度，公司坚持“走进客户”，持续深耕场景价值，BC技术市场化成效突出，光储融合战略快速推进。

组件与储能的双轮结构，正在为隆基打开第二增长曲线。

短期看，光伏组件仍是公司收入的基本盘，BC放量才是当前减亏的核心变量；长期看，光储融合的价值在于场景黏性和系统解决方案能力。

在地面电站低价内卷的背景下，单纯卖组件的溢价空间越来越薄；而“组件+储能+场景方案”的模式，可以提高单客户价值、增强渠道黏性。尤其在海外分布式、工商业和离微网市场，客户更愿意为系统效率和稳定性支付溢价。

整体来看，行业弱周期下，亏损仍在，汇兑与联营投资的扰动也尚未完全消除。但拆解隆基绿能三季报之后，穿越周期的曙光可见：单季亏损环比收窄、毛利率同环比改善、经营现金流转正、BC产品放量翻倍、现金储备充裕、研发持续投入。

隆基绿能不是等待行情回暖，而是选择在底部通过产品换代、场景深耕和现金流管理，把自己挪到下一轮技术周期的前排。

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封面图片来源：每经媒资库