银行理财也不稳？近期遭遇一波回调，投资者被跌懵了
每经记者｜李玉雯 每经编辑｜何小桃 杨翼
记者|李玉雯
编辑|何小桃 杨翼 杜恒峰 校对|程鹏
一向被视作稳健投资选择的银行代销理财产品，近期遭遇一波净值回调。不少投资者在社交平台晒出持仓截图，其中有投资者感叹“单日回撤直接吃掉前期积累的收益”“大半年收益一天亏完”，甚至连R1级产品收益也“绿了”。
《每日经济新闻》记者查询多家银行代销理财产品发现，不少中低风险等级产品近一个月年化收益率明显下行，甚至转为负值。
近期，银行代销的理财产品为何集中出现净值回撤？在当前市场环境下，投资者如何应对？对此，《每日经济新闻》记者采访了多位行业人士，看他们是如何判断当下的市场情况的。
业内：主要集中在两类产品
“最近银行理财怎么了，连续几天收益负数……”近日，社交平台上关于银行代销的理财产品收益下滑的讨论不绝于耳。有网友晒出的持仓截图显示，多款中低风险等级理财产品的日收益出现负数，当中还包含部分R1级产品。
对此，普益标准研究员张翘楚指出，近期，收益回撤主要集中在两类产品：一类是配置权益、可转债仓位的R2级“固收+”产品，在股债共振调整阶段，这类产品收益波动更为突出；另一类是部分久期偏长的纯固收产品，随着债市调整出现阶段性净值回调。
“本轮银行理财集中出现净值回撤，是市场环境、产品结构与估值规则叠加的结果。”天府立言金融研究院院长曾刚在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。
曾刚进一步解释称，资管新规实施后，理财产品普遍采用市值法估值，底层债券、权益资产价格变化直接反映在净值上，波动不再被收益平滑掩盖。在低利率环境下，不少中低风险“固收+”产品小幅增配权益、可转债增厚收益，对资本市场波动更为敏感。10月以来，权益市场出现较大调整，债市交易情绪也一度出现短期波动，导致这些产品净值的同步回撤。同时，理财机构投资策略高度趋同，集中调仓进一步放大短期净值波动，叠加部分投资者仍持有“理财近似保本”的固有预期，R1级、R2级产品收益小幅回撤，更容易放大他们的情绪。
“总体来看，理财产品的本轮净值回撤并不是底层资产大面积违约，而是净值化转型持续深化过程中，风险显性化的正常体现，不必过度解读。”曾刚表示。
张翘楚认为，本轮波动属于短期估值扰动，并非底层资产基本面恶化带来的永久性亏损。
“后续，短期维度，债市情绪与资金面仍存在不确定性，而‘固收+’产品还会跟随权益、可转债行情持续保持一定波动，短期震荡难以完全消除，但集中大幅调整的概率有限。中长期来看，债券票息仍是固收理财稳定的收益来源，若底层高评级债券的信用风险保持可控，持有到期后，票息收益会逐步消化短期账面浮亏，净值具备修复空间。”张翘楚表示。
专家：应理性看待短期回撤
《每日经济新闻》记者注意到，以债券为主要投资标的的理财产品，其净值表现会直接受到债市波动的影响。
日前，在接受《每日经济新闻》记者采访时，东方金诚研究发展部执行总监于丽峰表示，上周五（10月30日），债市出现明显调整，各类利率债、信用债收益率普遍上行。由于部分理财产品净值披露存在滞后性，债市波动后几个披露日集中反映到产品净值上，所以投资者感到理财产品净值回撤较大。
“其实周一（11月2日）以来，利率债已经企稳，周三（11月4日）盘中，10年期国债活跃券收益率一度下探至1.595%，处于历史低位。信用债收益率也在周二（11月3日）开始修复，本轮债市调整的冲击已逐步缓解。”于丽峰表示。
谈及本轮债市调整的主要原因，于丽峰表示，上周五（10月30日），月末资金面收敛等因素，触发投资者避险和止盈情绪，部分资金赎回债基，造成市场抛压。同时，上周股市大幅调整也导致部分“固收+”基金净值出现明显回撤，赎回压力传导到债券市场。
“随着市场情绪回稳叠加资金利率下行，本周债市已企稳反弹，上周五的赎回未引发类似2022年底的负反馈循环。”于丽峰表示，不过，在收益率和信用利差低位的背景下，未来债市仍可能出现明显波动。
那么，在当前市场环境下，投资者在决策时需要注意哪些方面？
曾刚对记者表示，首先投资者要调整预期，认清净值化下不存在绝对无波动的理财，区分账面浮亏和实质性损失，避免恐慌式赎回，防止在低点把浮亏转化为真实亏损；其次要吃透产品说明书，厘清持仓结构，分辨回撤来自债券波动还是权益仓位，对照自身资金期限与风险承受力重新匹配。
“如果资金是短期备用金，可逐步转向现金管理类、短债产品；中长期资金且能承受波动，可保持持仓、分批布局平滑成本。”曾刚进一步表示，要做好分散配置，不要将资金集中在单一理财或单一策略上，搭配存款、低波动固收产品均衡组合；同时，理性看待短期回撤，以持有周期匹配资产久期，减少频繁申赎带来的损耗。
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