游资唱戏！行情剧本正在展开——道达对话牛博士

本周，A股市场先探底，然后以一根中大阳线的方式宣布反弹。就在市场以为反弹将延续的时候，突然传出美国民主党欲推“超级AI”禁令的利空，美股大跌，A股市场也受到影响而大幅下挫。

不过，消息面开始有所缓和，美股市场周五反弹。那么，下周行情如何？未来的机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。本周行情跌宕起伏，让人心情难以平静，尤其是海外利空传导引发的市场下挫。对于接下来的行情，你如何看待？

道达：确实，本来以为市场要继续反弹的，结果来了美国民主党欲推“超级AI”禁令的利空。

就在美股周四大跌之后，消息面开始有所缓和，美股纳指也有所反弹。比如特朗普称100%支持人工智能、得克萨斯州候任州长吉娜·伊诺霍萨改口称并不反对数据中心产业本身。此外，韩国金融当局紧急推出三个月信用融资担保比例豁免，暂缓140%维持义务，以阻断强制平仓引发的市场负向循环。

国内方面，11月6日召开的国务院常务会议指出，完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。国常会上一次出现有关稳定股市方面的内容，还是2025年4月18日，当时的表述是“要持续稳定股市”，之后市场慢慢震荡向上。

下周有几大事件值得关注。

经济数据方面，中国10月CPI、PPI、社融、进出口数据及美国10月CPI、PPI数据，都将于下周发布。其中，美国10月CPI、PPI数据可能会成为决定美国利率走向的关键因素。据CME FedWatch工具，美联储12月加息的预期已接近八成。

地缘局势方面，下周将迎来G7外长会议、俄美乌三方举行工作层级谈判。

美债发行方面，下周美国将有1250亿美元的季度再融资国债发行。这方面要关注是否影响美债收益率，毕竟与成长股估值相关。

AI交易方面，CoreWeave、应用材料、思科将于下周发布财报，此外，Anthropic可能会进行IPO路演，这些都将对AI交易形成新的压力测试。Anthropic估值能否守住，可能会是市场关注的重点。

对于美股市场的下挫，高盛方面表示，当下这波抛售更像1998年遇到的流动性问题，而非2000年泡沫破裂，是杠杆强制出清而非商业逻辑被证伪。

尽管周五市场调整力度超出预期，但大家也不会感到惊讶。

在周三市场大反攻之后，达哥当时就提到，大盘5月波段见顶以来的这一轮调整，多个指数的调整空间已基本足够，但调整时间略有欠缺，不排除反弹一段时间后再创新低的可能性。

尽管当时认为市场应先反弹一段时间，然后再考虑创新低的可能性，但现在需要为此做准备。

由于指数调整空间已基本足够，达哥认为，即便再创新低，也不会距离前期低点太远。

不过，并非多个指数会创新低，主要原因是周五科技股低开后回升，没有出现低开低走的现象，即科技股与指数开始分离，这是一个略显积极的现象。

就上证指数来看，若再创新低，要么出现小跨度底背离，要么钝化消失，两者均是波段见底信号。

整体来看，在策略上，做好两手准备：一是大盘进行区间震荡或反弹，两者都是不再创新低，而反弹则需突破10月27日高点进行确认；二是大盘再创新低，但调整空间不大。

因下周重要事件过多，无论是上述哪种情况，操作上尽量以求稳为主。

牛博士：感谢达哥的分享。总结就是指数即便向下调整，空间也不会太大，关键还是要看对板块个股。那么，接下来的机会，你认为在哪里？

道达：尽管当前科技股与指数开始有所分离，但硬科技股已不再是资金关注的焦点，这可以从部分AI硬件股持续被机构卖出看出来。

在科技赛道股被资金嫌弃的时候，游资炒作风格浮现。从历年行情来看，年末最后两个月基本没有大的行情，多数都是投机炒作。

当前一个重要现象是，证券简称中带有“阳”“洋”“羊”的个股持续被炒作，略微超出预期。同时，周五又兴起了证券简称中带有“东方”二字个股的炒作。

整体来看，不论是生肖炒作，还是“东方”二字的炒作，均处于九阳股份开启的投机周期内。若要参与投机炒作，则九阳股份会是观察投机炒作的一个风向标。

不过，达哥要提醒的是，这种纯投机炒作，来得快，去得也快。

除了上述纯炒作外，还有题材炒作，基本上是以事件驱动为主，最典型莫过于AI应用。

AI应用的“软”方向，美股上市公司AppLovin、Unity业绩均超预期，带动A股广告营销板块走强；有关短剧的热点新闻不断涌现，刺激短剧游戏板块反复活跃。

AI应用的“硬”方向，端侧AI、物理AI、AI制药等获得了资金的关注。

不过，上述几个方向的持续性强度均不够，同时它们均处于短剧行情周期内，短剧板块的走势较为关键。若要行情向上拓展，则需要短剧板块打出高度。

从广告营销、短剧、游戏这几个板块多数个股的走势来看，形态上暂时不具备发动大行情的基础。

整体来说，上述板块会反复活跃，但由于大的板块性行情未到，对交易能力及择时要求较高，原则上以低吸并不断降低成本为主。

最后，达哥作一个总结：下周做好两手准备，一是震荡或反弹，震荡以不创新低为底线，反弹以突破10月27日高点作为确认信号；二是再创新低，但调整空间不大。达哥认为，震荡的概率略大。

当前科技赛道股受到市场冷落，年末游资主导的行情剧本正在上演。操作上，尽量求稳，择股、择时尽量满足较高的确定性，可能更多地是需要进行游击战。板块方面，继续关注以短剧、影视、物理AI等为代表的AI应用方向。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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