多家中小型公募获股东增资，频繁“输血”为何难破规模困局？

每经记者｜任飞    每经编辑｜彭水萍    

近期，中小型公募基金频频获股东增资。

6月3日，国融基金发布公告称，经公司股东会审议通过，同意国融证券、上海谷若投资中心（有限合伙）向公司增资3000万元。增资完成后，公司注册资本从2.2亿元增加至2.5亿元，股东不变。

6月2日，湘财基金公告，经股东湘财证券决定，公司注册资本由3.5亿元增至4亿元，增资后湘财证券仍100%持股。

此前，联博基金也获原股东增资。2026年以来，已经有包括弘毅远方基金、睿远基金、先锋基金、山证资管等多家公募基金机构发生增资事宜，主要以中小型基金公司和外商独资公募为主。

国融、湘财基金等多家公司股东近期增资

6月3日，国融基金发布公告称，经公司股东会审议通过，同意国融证券、上海谷若投资中心（有限合伙）向公司增资3000万元。本次增资后，公司股东不发生变化。

据悉，在此次增资中，国融证券出资1590万元，上海谷若投资中心（有限合伙）出资1410万元，公司注册资本由2.2亿元增加至2.5亿元。国融证券出资比例为53%，上海谷若投资中心（有限合伙）出资比例为47%。

湘财基金6月2日公告称，经股东湘财证券决定，公司注册资本由3.5亿元增至4亿元。增资后，湘财证券依然是唯一股东，持股比例100%。上述公告均称，当前公司章程相应条款已修订，工商变更登记已完成，并将按规定向监管机构备案。

国融基金和湘财基金都是业内管理规模偏小的公募基金公司，Wind统计显示，国融基金在今年一季度末的基金资产净值合计为13.29亿元，湘财基金同期规模为55.06亿元。其中，湘财基金的产品中有32.84亿元的规模属于货币型基金，而国融基金的产品全部为非货币型基金。

进入2026年以来，两家公司的新发产品数量较少，湘财基金只有一只产品上新，为湘财久恒30天滚动持有债券；国融基金今年尚未发行一只新基金。

这也是目前基金新品发布的写照。在市场风偏持续回升的2026年，中大型基金公司普遍都在发行新基金，其中不少“固收+”产品上新，主动管理型的权益类基金也十分常见；反观中小型基金公司则很少有新发产品出现。

Wind统计显示，截至6月2日，今年以来，全市场新发基金的总规模达到5628.91亿元，发行总份额约5400.53亿份。前十家头部机构新发规模合计占全市场的42.51%。其中，从新发基金规模来看，广发基金、易方达基金、景顺长城基金、中欧基金等居前；从新发基金的数量来看，易方达基金、广发基金、华夏基金等发行数量居前。

可见，行业显示出明显的马太效应，2026年以来新发基金数量较多的主要集中在头部公募。全市场共有121家基金公司参与新发，但大量公司发行数量仅为一到两只，市场竞争激烈，头部效应明显。

中小公募难破困局：新品遇冷、存量产品规模下降

今年以来，已经有多家基金公司发布增资公告，包括弘毅远方基金、睿远基金、先锋基金、山证资管等，主要以中小型基金公司和外商独资公募为主。

但是，从基金公司存量产品的管理以及新品的布局等方面来看，许多公司都面临新品近乎停滞、存量产品规模下降的问题，有的公司旗下“迷你基”数量占比不低。

以前述两家公司为例，Wind统计显示，国融基金旗下有10只基金（统计初始基金），截至今年一季度末，单只规模在5000万元以下的有4只；湘财基金旗下有22只基金，5000万元规模以下的有10只。

其中，湘财基金旗下的多只基金涵盖目前大热的量化策略，如湘财红利量化选股混合、湘财新能源量化选股混合等。但从今年一季度末的规模来看，合计规模均已降至1000万元以下。

从行业角度来看，受规模增长缓慢、投研力量薄弱等发展瓶颈制约，部分基金公司长期无法盈利，只能依赖股东方频繁增资。但另一方面，这也是相关机构缺乏自我造血能力的现实写照。

有分析指出，频繁增资背后是中小公募自我造血能力的缺失，管理费收入难以覆盖投研、合规、渠道等固定开支，只能依靠股东持续注资维系牌照运营。

一方面，银行、第三方代销渠道资源倾斜头部，中小基金新品募资极易失败，缺少渠道支撑则无力批量发行新产品；另一方面，行业人才虹吸效应加剧，优质基金经理持续向头部平台流动，中小机构投研团队稳定性不足，缺少成熟产品方案储备，即便市场行情向好也难以落地新品申报。

公募行业马太效应已成长期趋势，全市场大部分资产集中在头部机构，中小公募参与的市场份额有限。单纯依靠股东增资仅能短期续命，若无法在细分赛道打造差异化产品、补齐渠道短板，中小基金规模低迷、新发停滞的现状难以扭转，未来股权变更、兼并整合将成为行业常态。

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