陕西老牌药企，拿下算力大单

每经记者｜张文瑜    每经编辑｜贺娟娟    

7月22日，一则公告在资本市场激起涟漪。

康惠股份（603139.SH）全资子公司北京康惠智创科技有限公司（以下简称“北京康惠智创”）与客户D公司签署了一份预计总金额高达4.15亿元至6.79亿元的算力服务合同。

而就在月初，其另一家全资子公司上海康惠智创，以邀请招标方式中标河北亿广云数据有限公司（简称“亿广云”）数据中心改造项目，中标价格（含税）为5059.92万元。

康惠股份此前名为“康惠制药”，是一家核心业务以中成药为主的老牌药企。此番突然切入算力赛道，且签约金额上限超过了公司2025年全年营收，背后是一场历时近一年、精心布局的战略转型。

时间拉回2025年9月，康惠制药发布控制权变更完成公告：控股股东变更为嘉兴悦合智创科技合伙企业（有限合伙），实控人由创始人王延岭变更为李红明、王雪芳夫妇。随后，公司变更证券简称，开启“康惠股份”时代。

从创始人出让控制权，到新实控人携算力资源入主，再到密集的业务落地，这家中药企业正在上演一出“换芯”大戏。

密集布局算力

7月22日，康惠股份正式被纳入“东数西算（算力）”概念板块，触发因素源于公司近期披露的一则重磅算力服务合同。

这份合同的签订主体为公司全资子公司北京康惠智创，合作方为客户D公司。根据公告，北京康惠智创负责采购并部署高性能算力服务器，按D公司要求的技术指标完成设备组网、压测联调等工作；验收通过后，由康惠智创提供全周期运维服务，D公司按月支付服务费用。

本合同预计总金额区间为人民币4.15亿元至6.79亿元，金额下限已接近公司2025年全年4.71亿元的营收规模；合作期限以实际开通计费之日起算5年，前3年为初始合作期，第4—5年为续约。

来源：康惠股份公告

其表示，本次算力服务合同的签订，有利于优化公司业务结构，培育第二增长曲线，增强公司盈利能力与抗风险能力。同时契合数字经济与人工智能的产业政策导向，有助于提升综合竞争力，对公司的长期可持续发展具有积极意义。

回溯来看，康惠股份的算力布局自去年下半年起逐步推进。

2025年10月底，公司向全资子公司北京康惠智创增资9000万元。北京康惠智创成立于2025年5月8日，注册资本从1000万元增至10000万元。这家公司此后成为康惠股份算力业务的核心载体。

2026年6月，北京康惠智创与北京挖金客信息科技股份有限公司签署《合作协议》，共同出资设立北京惠金智创科技有限公司，经营范围涵盖技术服务、计算机系统服务、数据处理及存储支持服务等领域。

就在算力大单公告前不久，7月1日，另一家全资子公司上海康惠智创又以邀请招标方式中标亿广云的数据中心改造项目，中标价格（含税）为5059.92万元，其中施工工程2953.39万元、设备采购2106.54万元。

来源：康惠股份

值得注意的是，亿广云为公司实际控制人李红明、王雪芳夫妇控制的亿安天下全资子公司，因此本次交易构成关联交易，该议案已于7月17日获得临时股东会通过。

不到一年时间，从平台搭建、外部合作、关联协同到拿下大单，康惠股份完成了一个新业务板块从0到1的完整布局。

新实控人“进场”

康惠股份成立于1999年，2017年在上交所主板上市，长期深耕中成药领域，主营药品研发、生产与销售，核心产品包括消银颗粒、复方双花片、坤复康胶囊（片）、附桂骨痛胶囊、复方清带灌注液、骨刺胶囊、熊胆痔疮膏等，此前名为“康惠制药”。

产业逻辑上，中药与算力并无关联性，其背后实际上是控制权的交替。

2025年9月，康惠制药的实控权正式易主。嘉兴悦合智创科技合伙企业（有限合伙）入主成为控股股东，李红明、王雪芳夫妇上位为实际控制人，随即完成新一届董事会组建和高管聘任。

公司更名为“康惠股份”，保留“康惠”品牌，以“股份”二字传递出更清晰的发展定位。

来源：康惠股份公告

新实控人的背景让这场“跨界”不那么突兀。

公开资料显示，李红明夫妇同时是新三板公司亿安天下的实控人。亿安天下成立于2009年，主营算力服务和数据中心业务，已在京津冀、珠三角及“东数西算”枢纽节点布局智算中心，提供标准化机柜服务，并融合高速宽带、网络安全与网络优化等增值服务。

今年4月，亿安天下北交所IPO辅导的进展消息曾对外披露，辅导机构为开源证券。

康惠股份频频在算力领域布局，实际上是将上市公司的融资平台功能与实控人的产业资源相嫁接，这也是资本运作中一条经典路径。

康惠股份此次转型也并非孤例。AI大模型的爆发式增长带来了对算力的海量需求，而传统行业面临增长天花板，急需寻找新的增长点。

算力赛道因此成为资本追逐的热点。2025年以来，多家原本深耕化工、安防、传统工程等传统企业集体跨界切入算力赛道，接连披露数十亿乃至数百亿合作合约。

在此背景下，康惠股份通过控制权变更引入具有算力产业背景的实控人，再以关联交易获取产业资源支持，最终推动业务实质性落地，也具有一定的典型性。

上半年扭亏

康惠股份原控股方的“离场”，或源于公司持续的亏损。

回看近年财务轨迹，2022年即现亏损苗头，2023年虽略有收窄，但2024年再度恶化；至2025年，归母净利润从上年亏损8962万元骤降至亏损3.33亿元，同比降幅高达272.05%。

报告期内，受医药行业政策调整和宏观经济环境影响，公司虽积极调整销售策略、加码渠道建设与品牌投入，但因母公司在销产品结构变化，销售数量虽有上升，销售收入却反向下滑约5%。

与此同时，产品生产转移过程中新建基地与三个老基地并行运转，整体运营成本居高不下，进一步侵蚀利润。

此外，康惠股份控股子公司陕西友帮长期陷入亏损。2025年9月，该子公司全面停产，并已向法院提交预重整申请。

这一事件触发了连锁的财务反应。公司对应收陕西友帮的借款按个别认定法计提坏账准备，叠加其经营亏损，合计影响公司业绩约2.41亿元。上述因素共同导致公司2025年业绩亏损。

因此，在布局算力的同时，康惠股份也在加速清理历史包袱，在2026年上半年取得些许成效。

业绩预告显示，上半年公司归母净利润约为1100万元，同比实现扭亏为盈；但扣非净利润仍为负值，约-2400万元。

来源：康惠股份公告

据其公告，本期扭亏为盈主要得益于非经常性损益，即处置闲置计算机设备实现净利润4329万元，构成核心增量。同时，两家算力相关子公司合计贡献约621万元净利润，尚不足以覆盖主业的亏损。

其中药主业仍在承压。母公司受医药行业政策调整与宏观经济环境影响，销售收入下滑明显。控股子公司陕西友帮因预重整期间固定资产折旧及融资贷款利息费用高企，2026年上半年仍亏损较大；新高新药业因业务调整收入骤降，亏损同比增加；春盛药业受行业政策、中药材价格波动影响持续亏损。

也就是说，2026年上半年的扭亏，更多是资产处置带来的“账面繁荣”，而非主营业务的实质性改善。

这一现状引发更深层追问：康惠股份未来的核心主业究竟是什么？

2025年年报中，公司提出“医药固本、多元协同”战略，明确“以上市公司为核心载体，聚焦中药研发，巩固核心产品优势”，同时“依托实际控制人产业资源，以市场需求为导向，推行多元化战略布局”。

在近期签订的算力订单中，公司将算力定位为“第二增长曲线”，视作增量业务。

由此推断，后续业务格局大概率是：保留中药主业根基，同时向算力等新领域拓展。

但这种“双轮驱动”的模式后续能否成功，取决于两个核心变量：一是算力业务能否真正形成稳定收入和利润贡献；二是中药主业能否止住下滑趋势、恢复盈利能力。

对于上述问题，《每日经济新闻》记者亦致电康惠股份采访，董秘办工作人员表示，以公开披露信息为准。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）