770万个中签号，长鑫科技明天上市！A股历史十大IPO，指数9跌1涨，中芯国际和中石油成老股民“永久记忆”，这次不一样？最新分析来了

每经记者｜王海慜    每经编辑｜张锦河 彭水萍 杜恒峰    

2026年A股最大IPO、国产DRAM龙头长鑫科技将于7月27日登陆科创板，本次发行中签号达770万个。回顾A股历史十大IPO，上市当日沪指九成收跌，中石油、中芯国际上市首日，都对短期行情产生了显著扰动，市场担忧本次行情重演。

长鑫科技业绩爆发、估值偏低、机构重仓，市场对其上市后市值空间分歧明显，同时存储行业周期波动暗藏风险；业内指出本次大盘提前调整、市场承接力大幅提升，叠加学习效应，本次对市场冲击或弱于历史大型IPO。

此外，长鑫上市补齐A股存储制造核心资产短板，AI需求与全球半导体扩产周期共振，将带动半导体设备材料产业迎来发展机遇。

作为2026年A股最大IPO、科创板史上核心硬核资产之一，长鑫科技将于下周一（7月27日）正式登陆资本市场。作为国内唯一实现DRAM规模化量产的本土龙头，长鑫科技的上市绝非单一企业的资本化，而是国内存储芯片产业国产化、周期反转、估值重构、产业链升级的标志性节点。市场各方对其上市后股价表现、大盘流动性影响、产业长期格局存在多重博弈与预期。 

从以往中国石油、中芯国际等大型IPO上市首日的市场表现来看，A股市场均走势承压。这也让不少投资者担忧，下周一市场是否又将迎来一场“大考”。 

不过相比A股历史十大IPO上市节点市场整体的“先扬后抑”，近期A股市场已提前迎来较大幅度的调整。有业内人士指出，市场有学习效应，所以此次长鑫科技的影响可能已经提前反应，“不少投资者认为下周一长鑫科技上市会重演中芯国际当年的市场走势，所以提前避险，那么下周一反而可能不会重演当年的走势了。”

猜想一：

上市首日是否会出现大幅上涨？

将于明天登陆A股的长鑫科技近期在市场上备受关注。与之对应的是，目前长鑫科技的基本面有诸多亮点：首先，以往全球DRAM市场长期被三星、SK海力士、美光三家海外巨头垄断，长鑫科技是国产存储打破全球DRAM寡头垄断格局的核心载体。此外，长鑫科技还积极布局HBM等高端存储赛道，力争补齐国内高端存储空白。

其次，作为国内存储芯片领域头部企业，长鑫科技今年以来业绩增长势头十分迅猛。招股意向书显示，2026年上半年，公司预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润预计500亿元至570亿元，同比大幅增长2244.03%至2544.2%。以本次发行后总市值5792亿元为基数，结合2026年上半年业绩预告全年测算，公司今年动态 PE仅为个位数。因此，业内认为，此次长鑫科技IPO定价充分审慎、已预留了上涨空间，打破了A股市场以往部分巨无霸IPO的高溢价叙事。

此外，本次长鑫科技IPO获得市场机构高度认可，社保基金、养老金、保险资金、公募基金等主流机构悉数布局，是年内机构认可度最高的科创硬科技IPO之一。过往科创板核心资产集中于设备、材料、芯片设计领域，缺少万亿级存储制造龙头，长鑫科技此次上市在Ａ股市场具有一定的稀缺性。

另外，虽然长鑫科技被认为上市后市值即可冲破万亿元大关，但由于此次发行股份的锁定比例较高，在上市后实际能流通的股份仅为45亿股，占发行后公司总股本的比例为6.73％（绿鞋机制行使前）。

基于此，目前市场对长鑫科技上市后表现预期较高。市场有观点认为，在上市初期，2万亿元、3万亿元、5万亿元都有可能是长鑫科技触及的市值目标。如果上市初期总市值突破3万亿元，有望超越当前市值龙头，登顶A股市值榜首。

然而，对于长鑫科技上市后的短期市场表现，业内预期并不一致。一位长期跟踪电子行业的前券商自营人士表示，“我觉得周一长鑫科技大幅高开之后，会有下跌的风险。”某券商资深科技行业分析师则认为，“以（长鑫科技）现在的发行价，上市后空间肯定比较大，主要问题是涨多少。还有就是市场担忧它上市后，会引发市场调整。最近在情绪上需要时间修复。”

此外，值得一提的是，另有业内人士提示，经过几年的利润爆发式增长后，存储芯片企业的盈利可能会随行业周期剧烈波动，这也会导致后续股价波动加大。

不过，从一些券商最近发布的相关研报来看，长鑫科技的长期投资价值已受到关注。近日，天风证券发布研报指出，长鑫科技当前发行估值是在产业战略地位、成长性与存储周期风险之间形成的平衡定价，具备合理性；若公司后续持续推进先进产品迭代、产能释放与客户拓展，资本市场对其长期价值的认识或仍有进一步深化空间。

猜想二：

上市首日市场是否能保持平稳运行？

据Choice数据统计，回顾A股历史前十大IPO上市当日，上证指数有9次下跌，1次上涨，其中跌幅超过2％的有4天。

其中，最近几年，中芯国际的IPO和长鑫科技此次登陆A股具有一定的可比性。从中芯国际当年在A股上市时的市场表现来看，短期对行情产生了一定的扰动。

在中芯国际2020年7月16日上市前，A股市场的一轮上涨已持续3个多月，直到中芯国际上市前夕才出现调整。科创50指数在中芯国际上市前一天大跌5.26%，上市当天进一步下跌8.8%。此次单日大跌不仅影响到科技股，以白酒龙头为代表的“茅股”群体也出现集体大跌。

不过，作为当时市场主线的“茅股”板块在短暂调整后选择继续上攻，直到2021年迎来“由牛转熊”的拐点。但科创50指数却在中芯国际上市前两天就见到了未来数年的顶部。（具体走势参考下图，点击图片后可放大）

科创50指数2020年6月至2023年11月走势图

而在2007年11月5日中国石油登陆A股当天，虽然其首日大涨163.24％。但当天市场整体却是另一番景象，上证指数当天下跌2.5%，中国石化盘中一度接近跌停。但在此之前，市场总体维持了强势。

相比中国石油、中芯国际等A股其他大型IPO上市前市场的相对强势，此次长鑫科技登陆A股之前，市场已经历了为期近一个月的调整，科技股的跌势尤为明显。

就长鑫科技上市对于A股大势的影响，某券商策略首席向记者分析指出，“说实话，我觉得这次影响差别不大，因为市场本身有学习效应，所以对长鑫科技IPO的反应比之前更早。最重要的是，这次调整一开始的触发因素不只是长鑫科技，而是外围市场整体的调整。所以这一轮下跌，市场更多是因为这个（外围）因素导致的，而不是以长鑫科技IPO作为分水岭；反而在长鑫科技上市之后，可能市场觉得这种边际影响就告一段落了，可能会稳定一些。”

此外，也有分析认为，长鑫科技上市对市场的流动性影响和中国石油、中芯国际当时相比不具可比性。

2007年11月5日，中国石油上市当天成交金额达700亿元，换手率达到51.58%，占当天沪市成交额（1571亿元）的44.6%，超过了深市全天总成交额（390亿元）。

2020年7月16日，中芯国际A股上市当天成交金额达480亿元，换手率达５53.08%，占沪市当天总成交额（6795亿元）的7.1%，占深市当天总成交额（8267亿元）的5.8％。但该成交额占到了当天科创板总成交额的比例却较高。

今年上半年，A股日均成交额已高达2.74万亿元，6月日均成交额更是达到3.13万亿元，对长鑫科技这样的大市值新股的承接力也已显著提高。

猜想三：

相关产业链行情是否将迎来转机？

业内普遍认为，长鑫科技的上市将补齐A股存储板块最关键的一块核心拼图。在此之前，A股存储产业链仅有上下游配套企业，缺乏自主可控的核心制造龙头。此次长鑫科技IPO，让A股首次拥有具备全球竞争力的存储制造核心资产。

本周五，虽然A股市场下跌个股家数接近4800家，但半导体设备行业却逆势上涨。这也引发市场关于长鑫科技此次募资充足将提振国产半导体设备材料产业的预期。

兴业证券近日发布研报指出，整体来看，不管是从当下AI带来的爆发性需求角度，还是从国产替代或技术追赶角度，以长江存储、长鑫存储为首的国产存储产业链仍有极大的发展和资本开支空间，从而也将为上游半导体设备材料带来极大的发展机遇和成长空间：长周期维度上看，2010年以来全球TOP5半导体设备企业的毛利率和净利率都处于稳步提升状态，并未出现明显周期性下滑或竞争性下降；短期来看，在资本开支上行周期，半导体设备材料行业需求呈爆发式增长，保交付是客户核心诉求，而非卷价格，毛利率大概率呈上行趋势。

申万宏源近日发布研报表示，AI需求爆发叠加周期上行，全球半导体进入新一轮超级扩产周期。SEMI在发布《年中总半导体设备市场预测报告》指出，预测2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%，增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有望达到创纪录的2295亿美元。晶圆厂设备（WFE）领域（包括晶圆加工、晶圆厂设施和掩膜/光罩设备）预计2026年将增长23.1%至1439亿美元，WFE细分销售额预计2027年再增长21.8%，2028年增长14.1%，突破2000亿美元大关。半导体测试设备预计2026年增长31%至153 亿美元，封装设备销售额预计2026年增长9.6%至 67亿美元，到2028，测试设备将达到208亿美元，封装设备将达到86亿美元。

与此同时，半导体设备国产化正加速推进。据Bernstein数据，2025年中国晶圆制造设备（WFE）国产化率已达到21%，较2024年的16%提升5个百分点，并预计2026年将进一步升至约26%。

记者|王海慜

编辑|张锦河 彭水萍 杜恒峰

校对|程鹏

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