一则消息引发调整——道达投资手记

隔夜，发生了很多事，今天达哥先来捋一捋。

首先，美联储按兵不动，符合市场普遍预期。美联储主席沃什称，拒绝预判12月决策，明年起将削减议息会议次数。

对于AI投资热潮与货币政策有效性的关系，沃什明确表态利率传导机制并未失效。沃什指出，当前资本支出增长的故事并不局限于AI板块，数据显示扩张正在向其他类别扩散，因此将当前经济强劲表现完全归因于AI的叙事“比几个季度前更难自圆其说”。

利率决策出炉后，芝商所“美联储观察”工具显示，美联储在12月会议上加息25个基点的概率超过86%。

其次，科技巨头公布财报。

谷歌三季度营收略低于预期，净利润低于预期。除股权投资损失和资本开支拖累之外，谷歌最大的问题是搜索业务受到AI冲击。谷歌没有选择的余地，只有加大AI投入。

微软三季度营收、净利润均超出市场预期，主要原因是云计算业务增长超预期。指引方面，微软预计第二季度资本开支将超过500亿美元，按固定汇率计算，Azure营收增速将达到49%~50%，两者均超出市场预期。

三星电子第三季度营收和营业利润再创新高，连续第四个季度刷新纪录，但净利润表现不及市场预期。尽管三星AI存储相关业务爆发，但消费电子业务拖累明显。

除了业绩之外，投资者的关注焦点是三星电子的股东回报计划。三星电子预计2026年股东总回报将达到90万亿韩元~110万亿韩元。

相对SK海力士而言，三星电子上次的股东回报计划实际是低于预期的，因为大头是现金分红，被市场反应过来是“耍流氓”。

最后，光通信板块迎来利空。据媒体报道，迈威尔科技据悉正就收购数据中心光学器件制造商Lumentum进行深入谈判，交易最快可能于下周宣布。

我们回到市场。

今天，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数下跌0.82%，深证成指、创业板指数分别下跌2.92%、4.45%。市场成交额为1.57万亿元，较昨日缩量713亿元。

上涨个股、下跌个股的数量分别为781只、4728只，中位数下跌2.60%，平均股价指数下跌3.91%。

指数方面，上证指数依然是震荡格局，但创业板指数距离上周五的低点近了。

昨天达哥说创业板指数盘中及收盘均站上5日均线是最近一个月的首次，结果今天就迎来了大幅调整，着实有点无语。从当前的情况来看，短期W底或双底的预期在降低。

市场调整，达哥也只能双手一摊。对于大多数投资者而言，控制仓位才是比较好的选择。

今天市场出现三个现象。

一是银行股继续走强，板块指数涨幅接近2%。成都银行、工商银行、建设银行股价创历史新高，四大行总市值突破10万亿元。

二是ETF再次放量，其中创业板ETF易方达（159915）、科创50ETF华夏（588000）午后显著放量，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、沪深300ETF嘉实（159919）、沪深300ETF易方达（510310）尾盘显著放量。

三是科技股大幅调整，尤其是AI科技股，主要是受迈威尔科技准备收购Lumentum的消息影响。迈威尔科技有高速DSP、互联芯片、定制ASIC产品，Lumentum有InP外延、激光器芯片、光模块以及OCS产能，这对A股光通信板块是一个利空。此外，天孚通信第三季度的业绩也对板块有一定的影响。

整体来看，银行与科技的跷跷板继续演绎。不过，在达哥看来，银行板块当前也比较尴尬，若再度向上大幅走强，则会对科技股继续抑制；若银行板块大幅调整，则有可能加剧市场调整力度。最好的方式还是横盘整理，让市场等待破局的契机。

板块方面，通信设备、元器件、半导体、建材领跌行业板块，通信设备板块指数的跌幅更是达到了7.5%。

就最近一年的行情来看，AI硬件及半导体都要看中际旭创的脸色。中际旭创走牛，其他AI科技股鸡犬升天；一旦走弱，跌势也非常明显。

此外，在板块行情熄灭的背景下，业绩不及预期的个股，不会像板块主升浪时期那样赢得市场的原谅，会迎来大幅调整。

当前市场有一种观点，即从AI产业链中寻找下一个“逆变器”。2021年，大盘及新能源板块均见顶，但逆变器板块2022年大幅走强，较波段底部翻了一倍。

有机构表示，2022年的逆变器具备几个特征：低渗透率、未来增速快、市场空间想象巨大、盈利能力底部向上。该机构认为，机器人数据采集会是最新的“逆变器”，载板、SOFC、陶瓷基板也在列。

对此，不知道大家如何看？欢迎留言讨论。

防御板块走强，煤炭、石油、银行、电信运营、电力逆市上涨，它们都是弱市行情下护盘的常客。

其他板块方面，商业航天、冰雪经济、“羊”字辈获得资金的炒作，均为资金投机。物理AI、人形机器人两大板块多数个股调整。

来看今天的消息面。

1.据财联社消息，沪市9只主动ETF全部完成募集，今天已有建仓。

2.四部门：进一步提高海南自由贸易港贸易自由化便利化水平。

最后，达哥作一个总结：今天市场调整，市场情绪再次低迷。行情不佳，以控制仓位为主。

板块个股方面，低位有催化的板块在轮动，整体以投机为主，如最近几天的物理AI、人形机器人、“羊”字辈以及今天的商业航天、冰雪经济等。关注业绩超预期的公司。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

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