网红减重药竞争集中，单靶点长效药的机会在哪里？对话银诺医药董事长王庆华
每经记者｜陈星 每经编辑｜杨翼
2026年上半年，全球主要GLP-1药物销售额合计达到477亿美元，同比增长43%，全年预计突破千亿美元。替尔泊肽半年卖了276.93亿美元，同比增长88%；司美格鲁肽半年卖了175亿美元，增速只有6%。两款产品合计占全球市场绝大部分份额，这一格局年内没有松动迹象。
减重药在中国市场的增速更快。第三方机构数据显示，2025年，GLP-1受体激动剂三大终端销售额超过120亿元，同比增长约33%；2026年一季度超过40亿元，增速跳到62%。
在国产GLP-1中，银诺医药选择了另一种路径，其核心产品依苏帕格鲁肽α于2025年初获批上市，2026年1月进入国家医保，数据支持两周给药一次。双靶点、口服、三靶点同时推进的赛道里，这家公司把注押在“长效”二字上，须回答单靶点长效药的机会问题。
在第十一届医药创新与投资大会举行期间，银诺医药创始人、董事长兼CEO王庆华接受了《每日经济新闻》记者采访。
银诺医药创始人、董事长兼CEO王庆华 图片来源：主办方供图
减重赛道竞争格局生变
替尔泊肽和司美格鲁肽的销售收入差距在拉大。数据显示，2026年一季度，前者单季收入128.22亿美元，后者约82.77亿美元，差距扩大。礼来凭借替尔泊肽今年上半年的表现，总营收同比增长49%，GLP-1相关收入占营收的约65%。诺和诺德的司美格鲁肽同期销售增速放缓至6%，但绝对体量仍在，Wegovy注射版保持增长，口服Wegovy Pill上市后上半年贡献约9亿美元，截至7月周处方量达26.7万张。
国产阵营的投放节奏在加快。信达生物的玛仕度肽是全球首个获批的GCG/GLP-1双靶点激动剂，2025年6月和9月相继拿下减重和糖尿病适应证，2026年一季度三大终端销售额突破3亿元，位列第四；恒瑞医药HRS9531为GLP-1/GIP双靶点，Ⅲ期临床数据显示48周平均减重17.7%至19.2%，2025年9月已提交上市申请；翰森的奥莱泊肽同为双靶点，48周最高减重19.3%。三家产品的减重数据，已经进入可以和替尔泊肽正面比较的区间。
口服药也在改变赛道的竞争格局。礼来口服小分子orforglipron于2026年4月获美国FDA批准，今年第二季度销售额0.98亿美元，放量尚平缓；恒瑞口服小分子HRS-7535糖尿病适应证Ⅲ期临床于2026年5月达标，即将在国内申报，减重、慢性肾脏病、高血压合并肥胖等适应证同步推进。这部分增量，是注射剂之间比较给药间隔时很难触及的。
银诺医药相关产品的商业化成绩单需要分开看。糖尿病适应证已放量，2026年上半年，公司收入7821.8万元，同比增长38.6%。减重适应证国内Ⅲ期临床已于2026年7月完成30周随访，初步关键数据预计年底出炉，商业化大概率要到2027年。
长效单靶点的优劣势
长效概念的技术逻辑，要从天然GLP-1的缺陷讲起。这种多肽的生物学效应二三十年前就被认识，以血糖依赖的方式促进胰岛素分泌，但天然GLP-1半衰期只有1分钟~2分钟，不具备治疗价值。2005年上市的短效艾塞那肽，分子原型来自希拉毒蜥唾液里发现的exendin‑4，它的人体半衰期约2.4小时，需要一天注射两次。延长半衰期，是这个领域二十多年的主线。
王庆华说，他做这件事已经二十多年，长效概念是团队“比较率先提出”的。依苏帕格鲁肽α的原型，也可以追溯到二十年前。
“副作用和峰值相关，药效和谷值相关。”王庆华解释称，半衰期越长，血药浓度曲线越平稳，持续在有效浓度区间内，安全性和依从性都更好。给药间隔也在拉长：已完成的RCT研究支持两周一次给药，临床中部分内分泌科医生按十天一次或两周一次做个体化给药；澳大利亚减重研究里，单周、双周以及达到目标治疗后四周一次的方案都在验证。需要注意的是，部分延长给药间隔的探索性方案仍处于临床研究阶段，相关长期安全性数据仍在积累。
王庆华把GLP-1的迭代拆成两个维度：给药频率和副作用。“代谢病患者是要常年、终身治疗的，和肿瘤患者不一样，他们是有选择的，降低副作用是关键。”
但患者的选择权正在被重新分配。口服小分子给出了“完全不用注射”的选项，两周一次和一周一次的差别，对一部分患者就没那么重要；多靶点药物在减重幅度上拉开差距——玛仕度肽48周达到14.8%，HRS9531和奥莱泊肽接近19%——单靶点在绝对数字上的比较劣势，逼着它去别处找理由。
从“减重质量”入手
银诺医药给出的切口是“减重质量”。在王庆华接受记者采访当天，恰逢银诺医药相关产品Ⅱb期临床数据首发：20mg每周一次给药组，18周体重降幅达10.58%，肌脂比提升约45%，肝脏脂肪降幅约52%。
王庆华花了很长篇幅讲功能性肌肉——“减重不是把重量减掉，是把脂肪减掉”“我们不是要增加肌肉，而是要增加有功能的肌肉”。在GLP-1停药后体重反弹、肌肉流失成为临床议题的背景下，脂肪为主、肌肉保留相对较好的特征有实际意义。但这些数据停留在Ⅱb期信号层面，Ⅲ期能否重复，要等到年底。
对于当下火热的AI制药概念，王庆华称，“给个Excel就能出药，我相信还没到那一天。”
银诺医药本地部署了英伟达算力系统，搭建了多个AI Agent，AI团队服务于靶点发现和体内外实验，目前不对外输出。但王庆华反复给AI降温，他先做了一段概念辨析：今天叫AIDD（人工智能药物发现），早先叫CIDD（计算机辅助药物发现），再早是生物信息学，“概念是一样的”。
在王庆华的划分里，GLP-1这类成熟靶点上，AI的作用是优化：有效性更好、副作用更低、半衰期更长，都是工程问题。靶点本身已被替尔泊肽和司美格鲁肽验证，后来者的竞争在分子设计、制剂、生产可控性和临床执行。“拥抱AI没错，但要很清楚地知道我们站在哪里、将去向哪里。”
王庆华最后说，GLP-1的迭代“永远在提升，就像手机一样”。手机迭代史的另一面是，品牌集中度每一轮都会上升，停在上一代参数上的产品，即便参数本身仍“更好”，也未必能留在消费者的选项里。替尔泊肽定义了当下的疗效基准，口服和双靶点在重新划分患者群体。对银诺医药而言，要证明的是2027年的处方环境里，什么情况下该选择它。
