徽酒三季报观察：迎驾贡酒业绩双增、单季盈利4.14亿元居首，古井贡酒、口子窖双双抛出中期分红方案

每经记者｜刘明涛    每经编辑｜肖芮冬    

白酒行业的“三季报季”接近收官，徽酒板块三大上市公司——迎驾贡酒、古井贡酒、口子窖同日披露2026年三季报。在行业深度调整仍在延续的背景下，三家酒企业绩分化明显。其中，迎驾贡酒逆势增长，单季盈利4.14亿元居三家之首，也是唯一单季净利润实现增长的一家；而古井贡酒、口子窖虽利润承压，却罕见地同时抛出中期分红方案，向市场释放稳定预期的信号。

迎驾贡酒单季净利润居首

从此次三家徽酒披露的三季报来看，迎驾贡酒是唯一交出营收、净利润“双增”答卷的酒企。

三季报显示，迎驾贡酒三季度实现营业收入14.13亿元，同比增长4.25%；实现净利润4.14亿元，同比增长8.58%。从经营数据来看，迎驾贡酒产品结构明显向中高档倾斜，其三季度中高档白酒实现收入10.79亿元，同比增长 6.45%，占酒类收入比重由上年同期的79.6%提升至80.6%，而普通白酒收入2.6亿元，仅增长0.16%。

渠道方面，迎驾贡酒直销（含团购）实现收入1.13亿元，同比大增21.1%，远超批发代理渠道3.9%的增速，团购直营开拓节奏明显加快；区域方面，省内、省外收入分别增长5.1% 和5.3%，省外市场保持同步扩张。

值得关注的是，迎驾贡酒前三季度实现营业收入48.29亿元，同比增长6.93%；实现净利润15.75亿元，同比增长4.25%，若对比其上半年净利润同比2.79%的增速表现，迎驾贡酒三季度单季净利增速已明显快于上半年，利润增长逐季抬升。同时，该公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达15.91亿元，同比大增101.76%，销售回款显著改善。

相比之下，“徽酒一哥”古井贡酒的收入端已初步企稳，但利润端仍在探底。三季报显示，古井贡酒三季度实现营业收入26.39亿元，同比增长3.69%，收入重回正增长；但其净利润为9544.93万元，同比下降68.04%。前三季度累计方面，古井贡酒实现营业收入127.7亿元，同比下降22.25%；实现净利润22.6亿元，同比下降42.94%。不难看出，古井贡酒营收规模仍稳坐徽酒头把交椅，但单季净利环比大幅回落，利润压力突出。

而口子窖目前承压更为明显，公司前三季度实现营业收入26.14亿元，同比下降17.62%；归母净利润3.84亿元，同比下降48.23%，降幅在三家徽酒中最明显。

古井贡酒、口子窖双双抛出中期分红方案

在业绩分化的同时，古井贡酒与口子窖不约而同选择了“分红稳预期”。

10月29日晚间，古井贡酒发布公告称，公司董事会审议通过2026年中期利润分配预案，拟以截至2026年9月30日的总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金5.286亿元，占前三季度归母净利润的比例约23.4%。

有市场人士分析指出，古井贡酒在8月披露的半年报中曾表示当期“不派发现金红利、不送红股”，此番在三季报窗口抛出中期分红预案，可视为稳定投资者预期、增强投资者获得感的积极信号。

与此同时，口子窖也披露了2026年前三季度利润分配方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），预计总派发金额8951万元，占前三季度合并报表归母净利润的23.3%。

一位不愿具名的私募经理告诉《每日经济新闻·将进酒》记者，“近年板块估值持续回落，稳定分红带来的股息安全垫愈发受到资金重视。这两家徽酒在业绩承压期仍保持一致分红意愿，依托充裕留存现金兑现股东回报，用分红提升个股股息吸引力，对冲业绩波动带来的估值压力，向市场传递对现金流与长期经营的信心。”

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